錦泰期貨能化分析師陳捷對期貨日報采訪人員表示，黑色系近期的連續(xù)下跌主要受到國家對煤炭的保供限價政策收緊影響；29日發(fā)改委再度發(fā)文稱“煤炭價格存在繼續(xù)回調(diào)空間”，再度打擊市場對煤價的短期預(yù)期；在強政策調(diào)控干預(yù)下，煤炭市場供需矛盾明顯緩和，基本面數(shù)據(jù)和現(xiàn)貨報價對價格指引降低，市場只能觀望煤價回調(diào)到位、政策緩和后市場形成新的平衡點 。受到煤炭成本塌陷的預(yù)期影響，同產(chǎn)業(yè)鏈的焦煤、焦炭下行空間也進一步打開；此外煤化工產(chǎn)業(yè)鏈下游的玻璃、純堿、尿素、PVC等化工品受到煤炭原料下行和”雙減”對需求端擠壓的雙重打壓，短期走勢不容樂觀 。
“連鎖反應(yīng)”導(dǎo)致能化板塊下挫
回顧整個2021年10月，對煤化工產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)品種來說，價格的上漲和下跌幅度都是歷史性的 。煤炭作為整個煤化工的錨，對尿素和甲醇等煤化工品種影響巨大 。2021年10月19日晚，國家發(fā)改委發(fā)布消息稱：“研究對煤炭價格實行干預(yù)措施”，動力煤等相關(guān)期貨品種應(yīng)聲跌停 。此后近兩周時間內(nèi)，整個煤化工期貨市場陷入極度恐慌的氛圍，相關(guān)品種多頭恐慌性的拋售手中籌碼 。
截至11月1日下午收盤，動力煤期貨主力合約收盤917.6元/噸，價格自10月19日起連續(xù)下跌1060元/噸，跌幅達到53％ 。尿素主力期貨合約收盤2345元/噸，價格自10月20日起連續(xù)下跌647元/噸，跌幅達到22％ 。
華融融達期貨分析師李健告訴期貨日報采訪人員，影響尿素價格的因素很多，成本方面，原料占比在70％左右，其他成本占30％左右 。8—12月為尿素的需求端淡季，部分企業(yè)會停產(chǎn)檢修，開工率會在65％左右，產(chǎn)量也相對較低；庫存方面，由于需求有限，8月份現(xiàn)貨價格暴漲后，下游觀望情緒濃厚，社會庫存有所積累 。供需總體是充裕的 。僅因為原料暴漲的原因，8—10月份的尿素期價也屢次漲停 。步入十月下旬，發(fā)改委強力監(jiān)管，動力煤價格開啟暴跌模式，尿素價格受其影響開始跳水，現(xiàn)貨方面，主產(chǎn)區(qū)主流報價仍在3000附近，現(xiàn)貨每日50—100元/噸的跌幅力度較小，后市現(xiàn)貨價格仍有較大的下跌空間 。
中信建投期貨能化首席分析師李彥杰認為，從近期尿素的供應(yīng)端來看，截至10月29日，尿素日產(chǎn)降至12.41萬噸（達到年內(nèi)最低水平），同比去年減少2.03萬噸；樣本企業(yè)開工率為55.91％，同比去年減少11.26％，且未來進入11月和12月，部分氣頭尿素裝置也面臨降負和停車的預(yù)期，產(chǎn)量可能難以有明顯的提升 。從需求端來看，目前農(nóng)需處于淡季，淡儲政策遲遲未發(fā)布；復(fù)合肥廠家多數(shù)處于停車狀態(tài)，部分廠家?guī)齑娉渥?，拿貨意向并不強烈；板材廠開工率小幅回升，但膠板廠受限電影響，需求難有大幅釋放；尿素出口需求也因10月份出臺的法檢政策而遭到明顯抑制，印標需求的提振力度減弱 。然而，尿素現(xiàn)貨價格經(jīng)過這次下跌后，無論是對下游的復(fù)合肥廠還是即將到來的淡儲都有一定利好，產(chǎn)業(yè)上下游利潤分配逐漸合理化 。截至11月1日，山東臨沂市場尿素接貨參考價格2600—2650元/噸，市場交投氛圍仍舊較差，但多數(shù)貿(mào)易商認為，如果山東出廠尿素價格后續(xù)回落至2400元/噸或以下的水平，下游補庫意愿會逐步增加，需求可能會出現(xiàn)好轉(zhuǎn) 。
“對于部分煤化工產(chǎn)業(yè)鏈上的期貨品種來說，盤面極度悲觀的情緒或得到一定釋放，但對于尿素期價來說，真正企穩(wěn)的信號可能是國家發(fā)改委對煤炭價格的態(tài)度，后續(xù)尿素期價可能會經(jīng)歷一段震蕩筑底時期，再選擇新的方向 ?！崩顝┙苷f 。
“國內(nèi)能化板塊的品種，能源上還是依賴動力煤，都會受到動力煤下跌影響，因此近期能化品種也隨之下跌，但動力煤前期上漲期間，能化品種的上漲明顯沒有動力煤強勢，所以近期下跌幅度也沒有動力煤大，當前能化板塊期價遠低于現(xiàn)價，后續(xù)繼續(xù)下跌的空間有限，在低位振蕩的可能性較大 ?！崩罱≌f 。

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