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美國(guó)個(gè)股熔斷制度發(fā)展及設(shè)置2010年 ， “6·5閃電崩盤”事件發(fā)生時(shí) ， 一些股票價(jià)格變化離奇 ， 譬如 ， 波士頓啤酒股價(jià)從48美元瞬間跌至0美元 ， 但整體看仍不能觸發(fā)大盤熔斷機(jī)制 ， 6月5日 ， 當(dāng)天道瓊斯工業(yè)指數(shù)最大跌幅為9% ， 而當(dāng)時(shí)全市場(chǎng)熔斷機(jī)制的要求是道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅為10% ?；诖?nbsp;， 2010年6月 ， 美國(guó)證監(jiān)會(huì)針對(duì)標(biāo)普500指數(shù)標(biāo)的股的“個(gè)股熔斷制度” ， 各個(gè)交易所必須遵循這個(gè)制度 。這一政策改變了交易所各自為戰(zhàn)的個(gè)股熔斷制度 ， 一旦某交易所符合規(guī)定的個(gè)股觸發(fā)熔斷機(jī)制 ， 所有交易所均被要求暫停與該股票的交易 ?！皞€(gè)股熔斷制度”規(guī)定 ， 在9：45—15：35的正常交易時(shí)間 ， 如果有股票價(jià)格5分鐘內(nèi)變動(dòng)超過(guò)10% ， 則由該股票發(fā)行上市的交易所發(fā)布熔斷指令 ， 該股票暫停交易5分鐘 ， 其他相應(yīng)交易機(jī)構(gòu)同步暫停 ， 熔斷結(jié)束后 ， 該股票發(fā)行上市的交易所通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)競(jìng)價(jià)方式重新確定該股票交易價(jià) ， 如果交易指令仍出現(xiàn)嚴(yán)重不能匹配情況 ， 則該股票再次由發(fā)行上市的交易所發(fā)布暫停5分鐘的熔斷指令 ， 在暫停10分鐘后 ， 無(wú)論該股票發(fā)行上市的交易所是否繼續(xù)暫停交易 ， 其他交易機(jī)構(gòu)均可恢復(fù)市場(chǎng)交易 ， 在場(chǎng)內(nèi)交易所恢復(fù)正常交易后 ， 場(chǎng)外證券交易市場(chǎng)才可以恢復(fù)交易 。2010年9月 ， 個(gè)股熔斷機(jī)制適用的市場(chǎng)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大 ， 羅素1000標(biāo)的股和某些交易所交易證券適用個(gè)股熔斷機(jī)制 。2011年6月 ， “個(gè)股熔斷制度”適用范圍擴(kuò)大至美國(guó)所有的上市證券 。2012年5月 ， 美國(guó)證監(jiān)會(huì)推出“漲停板制度” ， 是“個(gè)股熔斷制度”的進(jìn)一步發(fā)展和完善 。2013年7月8日—2013年10月8日 ， “漲停板制度”適用于標(biāo)普500指數(shù)標(biāo)的股；羅素1000標(biāo)的股和名義日均交易量超過(guò)200萬(wàn)美元交易所交易產(chǎn)品 ， 2013年10月8日開始適用于所有美國(guó)上市公司股票 。“漲停板制度”主要涵蓋三個(gè)方面的內(nèi)容 ， 價(jià)格區(qū)間確定、交易限制內(nèi)容和重新開始交易制度規(guī)范 。第一、價(jià)格區(qū)間股票買賣價(jià)格超出一定區(qū)間 ， 市場(chǎng)進(jìn)入15秒的限制狀態(tài) ， 15秒內(nèi)若不能擺脫限制狀態(tài) ， 則該股票被暫停交易5分鐘 。價(jià)格區(qū)間是以參考價(jià)為基礎(chǔ) ， 通過(guò)浮動(dòng)比例確定 。參考價(jià)由股票處理器（SIPs）負(fù)責(zé)計(jì)算 。比例參數(shù)分三個(gè)層次 ， ①對(duì)于標(biāo)普500指數(shù)標(biāo)的股；羅素1000標(biāo)的股和名義日均交易量超過(guò)200萬(wàn)美元交易所交易產(chǎn)品 ， 如果參考價(jià)高于3美元參數(shù)為5% ， 如果參考價(jià)在0.75-3美元之間參數(shù)為20%；如果參考價(jià)低于0.75美元的 ， 為0.15美元和參考價(jià)75%之間的較小值 。②對(duì)于①中所涉范圍之外的股票 ， 僅在參考價(jià)高于3美元時(shí)與①不同 ， 參數(shù)為10% 。①對(duì)于杠桿交易所交易產(chǎn)品 ， 比例參數(shù)為①獲得的參數(shù)值乘以杠桿比例 。第二、交易限制當(dāng)美國(guó)全聯(lián)邦最優(yōu)買賣價(jià)低于股票買賣價(jià)格區(qū)間下限或高于區(qū)間上限 ， SIP即向市場(chǎng)發(fā)布上述價(jià)格為“不可執(zhí)行”標(biāo)識(shí) ， 市場(chǎng)進(jìn)入15秒限制狀態(tài) ， 如果15秒限制狀態(tài)內(nèi)的報(bào)價(jià)被取消或被執(zhí)行 ， 交易則恢復(fù)正常 ， 否則SIP發(fā)布5分鐘暫停交易 。第三、重新開始交易暫停交易5分鐘后 ， 該股票發(fā)行交易所沒(méi)有發(fā)出繼續(xù)暫停指令 ， 則該股票恢復(fù)交易 ， 該股票發(fā)行交易所向市場(chǎng)報(bào)告一個(gè)重新開盤參考價(jià) ， 如果該股票交易所未能重新交易給出參考價(jià) ， 則該股票暫停前的最后一個(gè)有效的參考價(jià)即為參考價(jià) ， 無(wú)論該股票發(fā)行市場(chǎng)是否開始重新交易 ， 其他市場(chǎng)都可開始交易 。
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