三、除權(quán)與除息-什么是除權(quán)-什么是除息
除權(quán)除息是什么？上市公司發(fā)放股息紅利的形式雖然有四種，但滬深股市的上市公司進(jìn)行利潤分配一般只采用股票紅利和現(xiàn)金紅利兩種，即統(tǒng)稱所說的送紅 股和派現(xiàn)金 。當(dāng)上市公司向股東分派股息時，就要對股票進(jìn)行除息；當(dāng)上市公司向股東送紅股時，就要對股票進(jìn)行除權(quán) 。
當(dāng)一家上市公司宣布上年度有利潤可供分配并準(zhǔn)備予以實施時，則該只股票就稱為含權(quán)股，因為持有該只股票就享有分紅派息的權(quán)利 。在這一階段，上市公司一般要宣布一個時間稱為“股權(quán)登記日”，即在該日收市時持有該股票的股東就享有分紅的權(quán)利 。在以前的股票有紙交易中，為了證明對上市公司享有分紅權(quán)，股東們要在公司宣布的股權(quán)登記日予以登記，且只有在此日被記錄在公司股東名冊上的股票持 有者，才有資格領(lǐng)取上市公司分派的股息紅利 。實行股票的無紙化交易后，股權(quán)登記都通過計算機(jī)交易系統(tǒng)自動進(jìn)行，股民不必到上市公司或登記公司進(jìn)行專門的登 記，只要在登記的收市時還擁有股票，股東就自動享有分紅的權(quán)利
四、送紅股的利弊
在上市公司分紅時，我國股民普遍都偏好送紅股 。其實對上市公 司來說，在給股東分紅時采取送紅股的方式，與完全不分紅、將利潤滾存至下一年度等方式并沒有什么區(qū)別 。這幾種方式，都是把應(yīng)分給股東的利潤留在企業(yè)作為下 一年度發(fā)展生產(chǎn)所用的資金 。它一方面增強了上市公司的經(jīng)營實力，進(jìn)一步擴(kuò)大了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，另一方面它不像現(xiàn)金分紅那樣需要拿出較大額度的現(xiàn)金來應(yīng) 付派息工作，因為企業(yè)一般留存的現(xiàn)金都是不太多的 。所以這幾種形式對上市公司來說都是較為有利的 。
當(dāng)上市公司不給股東分紅或?qū)⒗麧櫇L存至下一年時，這部分利潤就以資本公積金的形式記錄在資產(chǎn)負(fù)債表中 。而給股東送紅股時，這一部分利潤就要作為追 加的股本記錄在股本金中，成為股東權(quán)益的一部分 。但在送紅股時，因為上市公司的股本發(fā)生了變化，一方面上市公司需到當(dāng)?shù)氐墓ど坦芾頇C(jī)構(gòu)進(jìn)行重新注冊登記，另外還需對外發(fā)布股本變動的公告 。但不管在上述幾種方式中采取哪一種來處理上一年度的利潤，上市公司的凈資產(chǎn)總額并不發(fā)生任何變化，未來年度的經(jīng)營實力也 不會有任何形式的變化 。
而對于股東來說，采取送紅股的形式分配利潤將優(yōu)于不分配利潤 。這幾種方式雖都不會改變股東的持股比例，也不增減股票的含金量，因為送紅股在將股票 拆細(xì)的同時也將股票每股的凈資產(chǎn)額同比例降低了，但送紅股卻能直接高股民的經(jīng)濟(jì)效益 。其根據(jù)如下：
1.按照我國的現(xiàn)行規(guī)定，
股票的紅利的征稅可根據(jù)同期儲蓄利率實行扣減，即給予一定的優(yōu)惠，具體稅額就是每股紅利減去同期儲蓄利率后再征收20%的股票所得稅，這樣在每次分紅時要征收的稅額是：
所得稅=（每股紅利－本年度一年期定期儲蓄利率）×20%
當(dāng)上市公司在本年度不分配利潤或?qū)⒗麧櫇L存至下一年時，下一年度的紅利數(shù)額就勢必增大，股民就減少了一次享受稅收減免的優(yōu)惠 。
2.在股票供不應(yīng)求階段，送紅股增加了股東的股票數(shù)量，在市場炒作下有利于股價的上漲，從而有助于高股民的價差收入 。
3.送紅股以后，股票的數(shù)量增加了，同時由于除權(quán)降低了股票的價格，就降低了購買這種股票的門檻，在局部可改變股票的供求關(guān)系，高股票的價格 。
將送紅股與派現(xiàn)金相比，兩者都是上市公司對股東的回報，只不過是方式不同而已 。只要上市公司在某年度內(nèi)經(jīng)營盈利，它就是對股民的回報 。但送紅股與 派發(fā)現(xiàn)金紅利有所不同，如果將這兩者與銀行存款相比較，現(xiàn)金紅利有點類似于存本取息，即儲戶將資金存入銀行后，每年取息一次 。而送紅股卻類似于計復(fù)利的存 款，銀行每過一定的時間間隔將儲戶應(yīng)得利息轉(zhuǎn)為本金，使利息再生利息，期滿后一次付清 。但送股這種回報方式又有其不確定性，因為將盈利轉(zhuǎn)為股本而投入再生 產(chǎn)是一種再投資行為，它同樣面臨著風(fēng)險 。若企業(yè)在未來年份中經(jīng)營比較穩(wěn)定、業(yè)務(wù)開拓較為順利，且其凈資產(chǎn)收益率能高于平均水平，則股東能得到預(yù)期的回報； 若上市公司的凈資產(chǎn)收益率低于平均水平或送股后上市公司經(jīng)營管理不善，股東不但在未來年份里得不到預(yù)期回報，且還將上一年度應(yīng)得得紅利化為了固定資產(chǎn)沉 淀 。這樣送紅股就不如現(xiàn)金紅利，因為股民取得現(xiàn)金后可選擇投資其他利潤率較高的股票或投資工具 。

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