不難看出，東方財(cái)富的盈利模式與傳統(tǒng)券商差別較大，其通過(guò)財(cái)經(jīng)資訊和互動(dòng)社區(qū)構(gòu)建“流量池”，激發(fā)用戶潛在交易需求，通過(guò)證券業(yè)務(wù)、基金代銷業(yè)務(wù)進(jìn)行流量變現(xiàn) 。
反觀傳統(tǒng)券商，在為零售客戶提供服務(wù)前，與客戶缺少連接，不能通過(guò)在線產(chǎn)品和服務(wù)挖掘用戶需求，且受服務(wù)場(chǎng)景限制，無(wú)法覆蓋市場(chǎng)上的“長(zhǎng)尾客戶” 。
目前，傳統(tǒng)券商紛紛加強(qiáng)研發(fā)投入，向數(shù)字化轉(zhuǎn)型，但已然落后東方財(cái)富較多身位 。
易觀千帆數(shù)據(jù)顯示，截至2021年5月，在“證券服務(wù)行業(yè)”中，東方財(cái)富App的月活越用戶數(shù)和日活躍用戶數(shù)分別為1440萬(wàn)，僅次于同花順，大幅領(lǐng)先華泰證券（816萬(wàn)）、國(guó)泰君安（548萬(wàn)）、平安證券（498萬(wàn)）、海通證券（470萬(wàn)）、中信證券（464萬(wàn)）等傳統(tǒng)券商旗下App 。
另?yè)?jù)艾瑞數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2021年6月，東方財(cái)富App的安裝設(shè)備達(dá)4076萬(wàn)臺(tái)，排行金融理財(cái)類App第三位，高于所有傳統(tǒng)券商App 。
何以穿越牛熊用戶是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)最核心、最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，手握1400萬(wàn)月活用戶成為東方財(cái)富最堅(jiān)固的“護(hù)城河”，助力東方財(cái)富業(yè)績(jī)穿越牛熊，實(shí)現(xiàn)高成長(zhǎng) 。
7月9日晚，東方財(cái)富發(fā)布2021年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為35億至40億元，同比增長(zhǎng)93.53%至121.18% 。僅以歸母凈利潤(rùn)增速的中值107.36%計(jì)算，在發(fā)布中報(bào)預(yù)告的16家券商中，東方財(cái)富名列榜首，遠(yuǎn)高于中信證券、海通證券、中金公司等頭部券商 。
2019-2020年，A股走出慢牛行情，市場(chǎng)交投活躍，券商賺得盆滿缽滿，東方財(cái)富營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)同比增幅領(lǐng)先于行業(yè) 。
2019年和2020年，東方財(cái)富營(yíng)業(yè)收入分別為42.32億元和82.39億元，分別同比增長(zhǎng)35.48%和94.69%，高于行業(yè)均值35.37%和24.41%；同期歸母凈利潤(rùn)分別為18.31億元和47.78億元，分別同比增長(zhǎng)91.02%和160.91%，大幅高于行業(yè)均值84.77%和27.98% 。
2016-2018年，A股較為低迷，日均交易額持續(xù)下滑，但東方財(cái)富的的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)快速增長(zhǎng) 。在這三年里，公司的營(yíng)收和凈利潤(rùn)年復(fù)合增速分別為15.2%和 15.9%，遠(yuǎn)超行業(yè)增速25.4個(gè)百分點(diǎn)和42.4個(gè)百分點(diǎn)，顯示出較高成長(zhǎng)性 。
穿越牛熊實(shí)為不易，加之東方財(cái)富較早“卡位”財(cái)富管理賽道，建立先發(fā)優(yōu)勢(shì)，使得市場(chǎng)給予東方財(cái)富較高估值 。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月14日收盤，東方財(cái)富的市凈率（PB）為9.6倍，在券業(yè)位居榜首，高于中金公司、中信建投、中信證券、海通證券等大型券商 。
北京地區(qū)一位非銀金融分析師向界面新聞采訪人員表示，相較于大型券商不斷加杠桿，東方財(cái)富始終保持輕資本運(yùn)營(yíng)模式，這也是其估值較高的原因之一，“輕資本模式可以提升ROE，高ROE就能帶來(lái)高估值 。”
從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，東方財(cái)富的“殺手锏”為證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和基金代銷業(yè)務(wù)，展業(yè)場(chǎng)景基本為線上，營(yíng)運(yùn)成本低，毛利率高 。
2020年報(bào)顯示，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和基金代銷分別實(shí)現(xiàn)30.32億元、29.62億元，兩者合計(jì)對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)度達(dá)到73%，其中基金代銷業(yè)務(wù)的毛利率高達(dá)91.7% 。
在上市券商中，東方財(cái)富杠桿率幾乎處于墊底位置 。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年一季度末，剔除客戶保證金后，東方財(cái)富的權(quán)益乘數(shù)（又稱杠桿率，總資產(chǎn)/所有者權(quán)益）為2.18，在板塊內(nèi)僅高于西部證券和太平洋證券，而頭部券商中金公司、中信證券、華泰證券、中信建投的桿桿率分別為6.6、4.9、4.6、4.5，無(wú)不采取了高杠桿運(yùn)作模式，以此博得高ROE 。
公募正在撤退？不過(guò)，從公募持倉(cāng)來(lái)看，主力資金似乎正在慢慢撤退這只白馬股 。

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