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有沒有哪位同學知道,現(xiàn)在A股市場哪家券商的市值最高?”
近日,在清華大學經(jīng)管學院的一節(jié)金融實務(wù)課上,作為業(yè)界導(dǎo)師的中金公司管委會成員、投行部負責人王晟向現(xiàn)場學生拋出一個問題 。
中信證券、中信建投、華泰證券、中金公司……課堂陸續(xù)傳出不同答案,基本把行業(yè)排名前十的頭部券商一網(wǎng)打盡 。
“都不對 。”王晟揭曉答案:“東方財富 ?!爆F(xiàn)場同學頗感意外 。
2021年6月11日,東方財富總市值首次超越券業(yè)“老大哥”中信證券,但隔日即被中信證券反超 。此后,二者形成交替領(lǐng)先之勢 。
6月25日,作為“牛市旗手”的券商板塊集體走強,其中,東方財富大漲7.21%,市值達到3380億元,再度超越中信證券 。截至當前,東方財富已經(jīng)穩(wěn)坐市值榜首多日,并逐漸拉開與中信證券的差距 。
即便總市值已將諸多頭部券商甩在身后榮升券商“市值一哥”,但作為新晉互聯(lián)網(wǎng)券商代表,東方財富的業(yè)務(wù)版圖和盈利邏輯仍不為投資者所熟知 。
在資產(chǎn)、經(jīng)營指標方面與行業(yè)龍頭尚存差距,東方財富的市值為何能力壓一頭?有別于傳統(tǒng)券商的“護城河”是否穩(wěn)固?未來增長的故事又將如何書寫?
“三級火箭”模式東方財富在知名度上不及部分老牌頭部券商,從總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入、歸母凈利潤等指標來看,東方財富亦與“行業(yè)老大哥”中信證券存在很大一段差距 。
截至2021年第一季度末,中信證券總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別為11486.3億元和1899.2億元,東方財富則為1322億元和350.9億元 。前者的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別為東方財富的8.7倍和5.4倍 。
2021年1-3月,中信證券營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為164億元和51.6億元,東方財富同期數(shù)據(jù)則分別為28.9億元和19.1億元 。
不過在資本市場則是另外一番景象 。公募基金重倉持股數(shù)據(jù)顯示,截至今年一季度末,共有89家基金公司旗下的348只公募基金重倉東方財富,持股總量達8.84億股,持股總市值達241億,均排名行業(yè)第一,遠超排名第二的中信證券 。
業(yè)績遠不及龍頭券商,卻能贏得機構(gòu)的“厚愛”,東方財富憑什么?
“東方財富和傳統(tǒng)券商完全不一樣,后者不可能保持這么高的增長速度,公司本質(zhì)上是互聯(lián)網(wǎng)公司,賺錢模式是不一樣的,可以從ROE(凈資產(chǎn)收益率)方面看出其中的較大差別 ?!?月12日,在機構(gòu)投資者調(diào)研會議上,東方財富董事長其實說道 。
業(yè)內(nèi)人士把東方財富的盈利模式歸結(jié)為“三級火箭”,而這一模式正是專屬互聯(lián)網(wǎng)公司的“打法” 。
“三級火箭”模式的關(guān)鍵要素為流量、產(chǎn)品和轉(zhuǎn)化,火箭的第一級要求打造一款高頻且大眾化的免費App,做到極致,形成流量入口,第二級則是開發(fā)承接流量的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品,最后一級則是流量變現(xiàn),完成商業(yè)模式的閉環(huán) 。
2004年,在租來的100平米民房中,其實帶著6個人,從2臺服務(wù)器開始創(chuàng)業(yè),用10年跑通了這一模式 。
東方財富網(wǎng)于當年上線,一開始主打財經(jīng)資訊,兩年后為增強用戶粘性,互動社區(qū)“股吧”問世 。資訊和互動撐起了超級流量入口,是三級火箭的第一級,為商業(yè)變現(xiàn)打下基礎(chǔ) 。
2007年,天天基金網(wǎng)上線 。其實介紹,公司在2010至2015年把基金代銷當做業(yè)務(wù)重心,走出了流量轉(zhuǎn)化的第一步 。
2015年,東方財富更進一步,收購原西藏同信證券,成為唯一一家獲得全業(yè)務(wù)牌照的互聯(lián)網(wǎng)券商,并開啟國內(nèi)證券業(yè)務(wù) 。
受證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)驅(qū)動,東方財富當年營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為29.26億元和18.49億元,分別同比暴增378%和1015% 。也在這一年,東方財富市值突破1000億元 。打通了三級火箭的第二級和第三級 。
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