資產(chǎn)剝離是指公司通過(guò)剝離不符合長(zhǎng)期戰(zhàn)略、沒(méi)有成長(zhǎng)潛力或影響整體發(fā)展的業(yè)務(wù) ， 可以集中力量發(fā)展更具戰(zhàn)略意義的主要業(yè)務(wù) ， 使公司的資源達(dá)到更有效的配置和利用 ， 從而具備更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力 。它主要有兩種形式：一種是有價(jià)證券等金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓剝離；另一種是實(shí)物資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的出售和轉(zhuǎn)讓 ， 具體的轉(zhuǎn)讓出售方式包括協(xié)議轉(zhuǎn)讓、拍賣、出售等 。
文章插圖
按剝離是否屬于公司的主觀意愿可以分為自愿剝離和非自愿剝離 。其中 ， 自愿剝離是指管理層發(fā)現(xiàn)剝離能夠提高公司競(jìng)爭(zhēng)力而主動(dòng)進(jìn)行的剝離；非自愿剝離則是受政府相關(guān)法規(guī)的約束而被迫進(jìn)行的剝離 ， 比如公司通過(guò)并購(gòu)而進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張可能會(huì)產(chǎn)生壟斷 ， 為避免政府反壟斷法的起訴而進(jìn)行剝離 。公司資產(chǎn)剝離的方式主要有以下幾種：
向控股股東或母公司出售資產(chǎn)
在國(guó)內(nèi)上市公司中這種資產(chǎn)剝離方式最為普遍 ， 其優(yōu)點(diǎn)在于交易達(dá)成 ， 價(jià)格和支付方式靈活 ， 售出的資產(chǎn)對(duì)自身不具有競(jìng)爭(zhēng)威脅 ， 它也是上市公司的控股集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行資產(chǎn)調(diào)整最常用的手段 。如果是將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)剝離出去 ， 顯然對(duì)現(xiàn)有公司股價(jià)是大的利空 ， 如果是將不良資產(chǎn)剝離以盤活資金 ， 則是利好消息 。
向非關(guān)聯(lián)方出售資產(chǎn)
這種方式是指將公司的一部分資產(chǎn)出售給本公司控制之外的其他公司 ， 這種交易往往有利于雙方公司 ， 因而相對(duì)容易達(dá)成 。通過(guò)將虧損的業(yè)務(wù)、非主營(yíng)業(yè)務(wù)、閑置資產(chǎn)剝離變現(xiàn) ， 可以獲得一定的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流 ， 用于改善公司的財(cái)務(wù)狀況 ， 這對(duì)于公司股票而言顯然是利好 。
管理者收購(gòu)
管理者收購(gòu)是指將公司的一部分出售給管理者或管理者團(tuán)隊(duì) ， 也被稱為杠桿收購(gòu) 。管理者首先出資成立一家新公司 ， 然后以收購(gòu)的資產(chǎn)作為擔(dān)保向銀行或財(cái)務(wù)公司貸款 ， 用于購(gòu)買原公司剝離出的資產(chǎn) ， 最后管理者用通過(guò)出售新公司的一部分資產(chǎn)以及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲得的收入償還貸款 。這種方式一般用于將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置出 ， 以便將來(lái)獨(dú)立上市 。對(duì)現(xiàn)有公司股票而言是利空 。
員工持股計(jì)劃
這里的員工持股計(jì)劃是指公司將一部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給內(nèi)部職工并成立新的公司 ， 從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)剝離的計(jì)劃 。具體做法是 ， 首先創(chuàng)建一個(gè)殼公司 ， 再由殼公司建立一個(gè)員工持股計(jì)劃（ESOP） ， 然后殼公司利用ESOP向金融機(jī)構(gòu)貸款 ， 用于購(gòu)買母公司剝離的資產(chǎn)并負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng) 。最后 ， 殼公司將經(jīng)營(yíng)取得的收入投入ESOP ， ESOP 用于償還貸款 。隨著債務(wù)的減少 ， 股份最終將全部由內(nèi)部員工持有 。員工持股計(jì)劃最初是一種福利養(yǎng)老金計(jì)劃 ， 后來(lái)被大量用于收購(gòu)、接管等重組活動(dòng) 。這種資產(chǎn)剝離對(duì)股票的影響相對(duì)中性 。
以上就是幾種不同的資產(chǎn)剝離方式以及對(duì)公司的股票可能的產(chǎn)生的影響 ， 希望能對(duì)您有所幫助 。
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