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城投債 ， 顧名思義就是城投公司發(fā)的債 ， 城投公司是指地方政府為滿足當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)需求而出資成立的一些項目公司 。由于是政府背景 ， 投資者一向看好這種項目 ， 覺得即便有風(fēng)險 ， 地方政府也會出面兜底 。
在一段時間內(nèi) ， 確實如此 ， 但現(xiàn)在大環(huán)境是“去剛兌” ， 城投債剛兌金身也會破 ， 到時候投資者拿到多少完全取決于城投項目的殘值 ， 理由如下：
之前城投債幾乎無違約事件 ， 因為無論是政府、城投還是金融機構(gòu) ， 都無法承受打破城投信仰帶來的連鎖反應(yīng) ， 所以地方政府會用財政收入填補窟窿 。
2018年 ， AAA級別的滬華信違約 ， 類城投債“17兵團六師SCP001”也發(fā)生了“技術(shù)性違約” ， 讓人大跌眼鏡 ， 可以預(yù)百思特網(wǎng)見 ， 將來還會有越來也多的類似事件 ， 一旦發(fā)生違約 ， 意味著政府不愿意剛兌或者債臺高筑 。
那一旦城投債違約 ， 誰來買單呢？在合法合規(guī)的前提下 ， 很可能由投資者自行承擔(dān)相應(yīng)的損失 。這跟銀行理財產(chǎn)品凈值化差不多 ， 該虧多少就多少 ， 也可能分期兌付 ， 時間較長 ， 原理很簡單 ， 政府把融資來的錢投資了很多基建項目 ， 包括道路和橋梁 ， 每年的過路費作為兌付資金 。
小百思特網(wǎng)馬讀財一向反對信用債 ， 包括城投債以及其他債券 ， 甚至反對純信用P2P ， 他們有兩個重要特點 ， 讓我們避而遠之：
1、信息不透明 ， 只知道大概方向 ， 不知道具體項目；
2、沒有抵押物 ， 一旦出事處理起來麻煩 ， 賺的是利息 ， 賠錢起來沒底 。
綜上 ， 城投債跟其他債券一樣有違約風(fēng)險 ， 而且在去剛兌前提下 ， 保本息越來越難 。如果出風(fēng)險 ， 兌付多少完全取決于城投項目的殘值 。
7月14日 ， 惠譽將14家城投企業(yè)、云南能投及五家鋼鐵企業(yè)評級列入負面觀察名單 ， 城投公司債務(wù)違約風(fēng)險備受 。同日 ， 興業(yè)銀行公告 ， “16青國投MTN001”持有人會議將召開 ， 擬審議由永續(xù)中票變更為普通中票、分期兌付等議案 ， 而投資者提出類似的訴求已經(jīng)不是第一次 。
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