
文章插圖
貨幣就是一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)行為的交易媒介,前面討論過(guò)在經(jīng)濟(jì)中的資金流動(dòng)如下圖:
涉及三個(gè)市場(chǎng):要素市場(chǎng)、產(chǎn)品和服務(wù)市場(chǎng)以及金融市場(chǎng),四個(gè)經(jīng)濟(jì)部門:居民、企業(yè)、政府以及世界其他地方,那整體上需要多少貨幣呢?
經(jīng)濟(jì)學(xué)定中貨幣需求是指社會(huì)各部門在既定的收入或財(cái)富范圍內(nèi)能夠而且愿意以貨幣形式持有的數(shù)量 。主要有以下結(jié)論:
1、人們關(guān)注的是實(shí)際貨幣余額的需求 。即:當(dāng)價(jià)格水平上升,而所有的實(shí)際變量,如利率、實(shí)際收入與實(shí)際財(cái)富都保持不變時(shí),實(shí)際貨幣需求也保持不變
2、凱恩斯持貨幣需求理論(持有貨幣的三個(gè)動(dòng)機(jī)):
交易動(dòng)機(jī),指使用貨幣進(jìn)行日常支付所產(chǎn)生的貨幣需求 。
預(yù)防性動(dòng)機(jī),指為應(yīng)付未預(yù)見到的意外事故而產(chǎn)生的貨幣需求 。
投機(jī)性動(dòng)機(jī),指由于個(gè)人可能持有的其他資產(chǎn)貨幣價(jià)值的不確定性而引起的貨幣需求 。
3、費(fèi)雪方程式(著名的貨幣方程):
V×M=P×Y
其中:M是名義貨幣供給量、V是貨幣流通速度、P是物價(jià)水平(一般用GDP平減指數(shù))、Y為實(shí)際GDP 。這樣就衍生出貨幣流通速度方程:
V=(P×Y)/M=Y/(M?P)
我國(guó)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)里沒有對(duì)貨幣流通速度進(jìn)行單獨(dú)統(tǒng)計(jì),美國(guó)統(tǒng)計(jì)中對(duì)M2、M1、零期限貨幣(相當(dāng)于M0)這3個(gè)口徑進(jìn)行了統(tǒng)計(jì),因此我選取了2010-2021年期間我國(guó)貨幣數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)應(yīng)計(jì)算如下:
我們可以看到3種不同口徑其貨幣流通速度趨勢(shì)是截然不同的 。那么哪種口徑反應(yīng)流通速度比較貼近實(shí)際呢?
可以首先排除的是M0口徑,因?yàn)槲覀兒芏嘟?jīng)濟(jì)交易行為是通過(guò)銀行存款劃轉(zhuǎn)完成的 。
M1的口徑更能真實(shí)反映一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易行為的“含金量”,而M2口徑可以理解為在M1的基礎(chǔ)上增加了信貸部分 。我更傾向于用M1衡量經(jīng)濟(jì)交易的活躍程度,可以看到2010-2014年我國(guó)M1流通速度逐年高漲,接下來(lái)至2017末回落到最低位1.53,在新冠疫情爆發(fā)前返回到了1.72左右 。
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