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葫蘆娃是一家上市公司的股票簡稱 。它的股價之所以一直再跌 ， 是因為它的實力不足以支撐起股價 。接下來 ， 咱們從現金、經營、盈利、財務結構、償債能力五大方面來剖析葫蘆娃的實力 。下圖是它各項能力的得分 ， 每項是100分 ， 總分500.
01現金能力：65分腰包鼓鼓 ， 膽氣就壯；肚子癟癟 ， 英雄也得變狗熊 。對公司來說 ， 錢是個很重要的生產要素 。一家公司有沒有錢 ， 咱們可以從現金儲備和現金流兩方面來看 。
在現金儲備方面 ， 盡管葫蘆娃走得是個上升的趨勢 ， 但勢頭太猛了 ， 從2017年的10%猛增到2020年的23% ， 波動實在是有點大 。不過 ， 年年夠用就行 。
在現金流方面 ， 葫蘆娃真的救不出“爺爺” 。它的現金流量比率在0.6%到36%之間 ， 很不穩(wěn)定 。這暫且不說 ， 每年掙到手的現金最多只有短期債務的36% ， 有點差 。
葫蘆娃的現金流量允當比率只有2020年有數據 ， 且這一年的數據也只有48% ， 依然不夠用 。至于它的現金再投資比率 ， 年年都處于負數水平 ， 更加差勁兒 ?，F金能力給65分 。
02經營能力：50分公司最重要的資產是錢嗎？根本不是 。公司光有錢沒用 ， 還得有一批會用錢的人 ， 即優(yōu)質的管理層 。如果管理層都是敗家子 ， 公司又能存活多久呢？
從2017年到2019年 ， 葫蘆娃的總資產周轉率逐年遞增不說 ， 而且還達到了標準的1次每年以上 ， 很不錯 。可惜好景不長 ， 2020年又下滑到0.89次每年 ， 資金使用效率很慢 。
盡管葫蘆娃很燒錢 ， 但收錢的速度卻很快 。雖然近四五年 ， 它的應收賬款周轉天數從32天增加到了66天 ， 但最多只需要2個多月就能把貨款收回來 ， 還是蠻厲害的 。
不過 ， 它的存貨經營能力就一般般了 。葫蘆娃的存貨周轉天數最低時都達107天 ， 高時有139天 。至少需要3個半月才能賣一輪貨 ， 賣貨的速度一般 。經營能力50分 。
03盈利能力：70分一家公司最重要的能力是什么？當然是賺錢 。如果不賺錢 ， 恐怕活著都很難 。在股東回報率方面 ， 葫蘆娃在2018年陡然從9%猛增到21% ， 進步巨大 。不過 ， 此后幾年一直在下滑 ， 好在最低都有15.6% 。
葫蘆娃的股東回報率高不說 ， 它的毛利率水平更加喜人 。近三年一直穩(wěn)定在61.5%左右 ， 利潤空間相當大 。至于它的營業(yè)利潤率 ， 近幾年也穩(wěn)定在11%左右 。雖然不太高 ， 但也不低 。
干的不是辛苦活 ， 賺的也不算是辛苦錢 ， 但還得注意自己的抗風險能力 。在經營安全邊際率方面 ， 葫蘆娃近幾年一直在18%左右 ， 營業(yè)利潤連毛利潤的兩成都沒有 。盈利能力給70分 。
04財務結構：60分在流沙上奔跑 ， 世界冠軍也快不起來 。公司要想發(fā)展壯大 ， 首先要打好自己最重要的基礎——財務結構 ， 即股東出資與外部債務的比率 。兩者要平衡好 ， 否則別說發(fā)展 ， 連生存都難 。
在負債水平上 ， 葫蘆娃從2017年開始逐年下滑 ， 且是從57%減少到40% ， 下滑幅度相當大 。雖然欠的債越來越少是件好事兒 ， 但做生意要學會用別人的錢賺錢 ， 葫蘆娃把控的不是很好 。

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