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[奧特曼]關(guān)注我，每天一起學(xué)點法律經(jīng)濟知識，進可攻，退可守！此生無憾！[狗頭]

在企業(yè)籌資、投資過程中，資本成本是一個非常重要的概念。企業(yè)只有正確地估計了資本成本，才能作出合理的籌資、投資決策，進而降低企業(yè)的籌資成本、提高企業(yè)的投資報酬，最終實現(xiàn)企業(yè)股東財富的最大化目標(biāo) 。
什么是資本成本？一般來說，資本成本，指的就是機會成本。所謂的機會成本，就是當(dāng)你采用a方案時，在其他被迫放棄的方案中，你可以獲得的最高收益。
機會成本是經(jīng)濟學(xué)上的概念，與會計上記賬的歷史成本不同，它面向的是未來。
a公司的每股凈資產(chǎn)只有10元，現(xiàn)在股價已經(jīng)漲到了100元，請問：a公司現(xiàn)在的股價高嗎？
【如何測算普通股的資本成本普通股資本成本如何計算】衡量a公司現(xiàn)在的股價是否高，就要看投資者對a公司未來的股價的預(yù)測！
如果預(yù)測a公司未來股價會漲到1000元，那么a公司現(xiàn)在的股價就不高，投資者就會買入；
如果預(yù)測a公司未來的股價會跌到10元，那么a公司現(xiàn)在的股價就高，投資者就會賣出，哪怕投資者是以120元的價格買入的a公司的股票，此時都會依然賣出。
投資者作出的上述買入還是賣出的決策，基于的都是對a公司未來的股價的預(yù)測，與a公司的歷史股價無關(guān) 。哪怕現(xiàn)在有些投資者在炒股時會去看公司的歷史股價，但是本質(zhì)上這種去看公司歷史股價的行為都是為了預(yù)測公司的未來股價，這類投資者最終決策也是基于的對公司未來的股價的預(yù)測。
我們在作決策時，一定是要面向未來的，過去的事項已經(jīng)無法改變，屬于沉沒成本，決策時不應(yīng)當(dāng)再去考慮。
資本成本的影響因素有哪些？資本成本的影響因素大致可以劃分為：（1）外部影響因素；（2）內(nèi)部影響因素。
外部影響因素包括：利率、市場風(fēng)險溢價、稅率等；內(nèi)部影響因素包括：資本結(jié)構(gòu)、投資政策等。
測算普通股資本成本有哪些方法？測算普通股資本成本主要有三種方法：（1）資本資產(chǎn)定價模型；（2）股利增長模型；（3）債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型。
資本資產(chǎn)定價模型（Capital Asset Pricing Model），簡稱“CAPM” ，是測算普通股資本成本使用最廣泛的方法。
本文主要圍繞“CAPM”展開討論，其他兩種方法，屆時另文再作介紹。
如何用資本資產(chǎn)定價模型CAPM公式測算普通股資本成本？按照資本資產(chǎn)定價模型，普通股資本成本的計算公式如下：
代表無風(fēng)險利率；一般使用長期政府債券的到期收益率來計算；你可以簡化理解為“購買10年期國債，所能獲得的到期收益率”
代表市場組合的收益率；市場組合，你可以簡化理解為“上證指數(shù)”；
代表市場風(fēng)險溢價；風(fēng)險與收益成正比，當(dāng)投資者投資“上證指數(shù)”時，相對于“購買國債” ，投資者將承擔(dān)更多的風(fēng)險，因此所獲得的額外收益，我們稱之為風(fēng)險溢價。
β代表某一特定股票的收益率與上證指數(shù)收益率之間的變動關(guān)系；
β的數(shù)學(xué)計算公式如上， β值等于某一特定股票的收益率與上證指數(shù)收益率的協(xié)方差與上證指數(shù)收益率方差的比值；
tips：β可正可負，正代表該股票收益率與上證指數(shù)收益率呈正相關(guān)關(guān)系；負代表該股票收益率與上證指數(shù)收益率呈負相關(guān)關(guān)系。
例如：當(dāng)前10年期國債的收益率是5%；上證指數(shù)的收益率是10%；a公司普通股β值為1.5 ，那么a公司普通股的資本成本為：
=5%+1.5*（10%-5%）=12.5%
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