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關于債券和商品的投資關系：
商品價格見頂回落，債券價格開始上漲，這時候投資債券最合適。
債券價格到頂，這時候投資商品最合適。
下面是經(jīng)濟增長周期和資產(chǎn)價格周期的關系
資金的提供方是央行，貨幣的供應量都在他的控制之中，當他向市場注入資金，市場中的流動性就增加，公司的債務減輕，公司和個人也更愿意貸款。當市場的利率最高時，是投資股票的最好時期，此時的經(jīng)濟和股市都在最低點。隨著利率下降，經(jīng)濟開始復蘇，股票也會上漲。但是股市一般是領先經(jīng)濟的，一般都是股市先漲，之后經(jīng)濟才會表現(xiàn)出來上漲。
一般情況下，利率會先下降，然后股市上漲，再然后商品上漲，所以我們做投資時，可以先投資債券，再投資股票然后再到商品。
比如從18年下半年到現(xiàn)在，我們可以非常清晰的看到，18年后半年利率開始下降，債券開啟牛市，然后19年股市走強，到現(xiàn)在商品也馬上就要開始表現(xiàn)了。
作者跟據(jù)債券、股票、商品的關系，分別對應了經(jīng)濟的六個階段，每個階段對應不同的投資策略。
下次我們接著講如何在不同的經(jīng)濟階段，配置不同的資產(chǎn)，獲得更加可靠的收益。
今天我們接著講經(jīng)濟周期。一個典型的周期有六個階段，如同四季變換一樣。在不同的階段，我們需要配置不同的資產(chǎn)，這樣才能獲得更加可靠的收益。
第一個階段，只有債券是牛市，所以在這個階段我們配置債券和現(xiàn)金，這里的現(xiàn)金不是指的貨幣，而是短期流動性很好的資產(chǎn)，比如貨幣基金（余額寶、銀行活期都屬于這類）、3個月的商業(yè)票據(jù)、3個月國債等等短期產(chǎn)品。
此時的經(jīng)濟環(huán)境惡化，央行開始釋放流動性，然后利率隨之走低，我們可以配置長期債券。
第二個階段，此時我們手中已經(jīng)有現(xiàn)金和債券了，再開始配置一些股票。
第三個階段，此時利率比較低，現(xiàn)金類資產(chǎn)的收益也會很低，所以要降低現(xiàn)金的占比，而債券的牛市已經(jīng)過去，也需要將長債轉(zhuǎn)換成短債，或者不再配置債券。這時的商品價格開始上漲，開始配置商品。
第四個階段，債券走熊，股票和商品還在牛市。此時的利率已經(jīng)達到高峰，債券一定要離手，股票也開始變成結構性行情，資源、基礎行業(yè)、新技術、衛(wèi)生保障、消費品和工業(yè)表現(xiàn)較好。商品繼續(xù)走牛。
第五個階段，利率觸頂回落，此時就需要多配置現(xiàn)金，逐漸賣掉股票，商品會繼續(xù)創(chuàng)新高，但是也要開始減倉。
第六個階段，現(xiàn)金為王，股市、債市、商品全部走熊。
作者說，階段六一般持續(xù)的時間不會太長，2-3個月就會過去，但是大部分金融災難都會在這期間釋放，力度也會非常驚人。
下面總結一下干貨
在利率即將見底的時候，市場進入第一階段，持有現(xiàn)金，配置債券。在第二階段，確認債券價格上升之后，可是布局股票，此時以有業(yè)績的白馬股為主、或者已經(jīng)跌到谷底的券商。當股票開始普漲之后，那么就說明進入了第三階段，要不剩下的現(xiàn)金都投入到市場當中，提高股票的配置比例。當發(fā)現(xiàn)利率上漲速度越來越快，那么通脹就要來了，市場進入第四階段，清空你的債券，多配置商品。在第五階段，就是股市最瘋狂的時候，所有人都在談論股票了，那么就要開始逐漸降低股票持有比例。同時商品也應該降低，盡量多配置現(xiàn)金。最后第六階段來了，標志是銅價下行、PPI隨后跟著下行。現(xiàn)金為王的時候就到了。
作者統(tǒng)計了一下，在第一階段，債券的年化收益在10%，而股票是-11.6%，商品是負9% 。
第二階段，債券收益率1.5%，股票收益率18%，商品-7.5% 。

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