2021年，國內(nèi)錫礦砂產(chǎn)量只有8.32萬噸，進口量反倒高達18.43萬噸，其中有14.71萬噸來自緬甸，占進口總量的近80% 。
現(xiàn)在的問題是，緬甸的高品位露天錫礦已基本消耗殆盡 。
十年之前，緬甸佤邦地區(qū)地表和露天的礦石品位高達10%-20%，低成本開采后可以直接出口，恰逢當時佤邦軍政府與緬甸政府簽署了?；饏f(xié)議，緬甸開始為國際市場大量供應(yīng)錫 。
2015年之后，緬甸露天錫礦資源逐漸枯竭，進入地下開采階段，緊隨而來的是礦山品位的直線下滑（目前已下降到不足2%） 。到2017年，緬甸錫礦產(chǎn)量在全球占比達到21%，隨后單邊下滑，2021年已降至巔峰時的一半（11%） 。
印尼錫礦同樣如此，目前的開采深度已由地表下50米降至地表下100-150米，開采難度逐步提升 。
總之，目前全球主要錫供應(yīng)國的礦山品位都已大幅下滑，開采難度的增加必然伴隨成本的提升 。這意味著，即便現(xiàn)在資本開支增大，但遠期究竟能帶來多少新增產(chǎn)量還要打一個問號 。
另一方面，這些成本最終都會加到終端價格上，并帶來錫價中樞的提升 。
如果說開采難度和成本的提升是支撐錫價的客觀條件，那么各國政府資源保護意識的加強則在主觀上強化了這一點 。
上個世紀，在國際市場中“賤賣”礦產(chǎn)是發(fā)展中國家獲得工業(yè)化原始積累的一條重要途徑，西方國家因此可以長期獲得低價原材料，但卻給輸出國的資源與環(huán)境帶來了嚴重破壞，而今，這些國家都已幡然醒悟 。
早在2014年，印尼貿(mào)易部就頒布了貿(mào)易法規(guī)44/2014號文，目的是遏制本國大量錫資源賤價流失，提升錫資源的定價話語權(quán) 。
“44號文件”之后，印尼錫供應(yīng)立竿見影的下滑 。
2011年，印尼錫礦開采量的峰值達到10.45萬噸，然而到了2020年，這一數(shù)據(jù)已下降至5.3萬噸，近乎腰斬 。今年1月，印尼出口精錫1216噸，環(huán)比減少85%，同比減少了71%，供給端還在收縮 。
去年11月，印尼總統(tǒng)再次表示，將在2024年停止錫礦出口 。
中國政府近幾年對資源開采的掌控能力比印尼有過之而無不及，通過自上而下的整合、淘汰，大量低效、無序的產(chǎn)能被出清 。以錫為例，江西、云南、廣西等地區(qū)的精礦生產(chǎn)商開工率一直處于下降態(tài)勢，供給側(cè)難以放量 。
總之，濫采資源然后低價出口的時代一去不復(fù)返了，隨著資源日趨緊張，稀缺金屬市場將完成從“走量”到“走價”的轉(zhuǎn)變，而市場也具備這一條件 。
從下游應(yīng)用領(lǐng)域來看，錫的成本占比極低，同時也意味著終端市場對于錫漲價的容忍度極高 。即便錫價在目前的基礎(chǔ)上再翻一倍，其在電子焊料、光伏焊料等主要應(yīng)用領(lǐng)域中的成本占比仍然不足0.5% 。
所以，市場需求不會因為漲價而被抑制，進而反過來壓制價格 。
如此局面，最開心的當屬錫業(yè)股份 。
擁有世界最長、最完整的錫產(chǎn)業(yè)鏈，控制錫金屬國內(nèi)近半、全球超20%的市場份額，錫業(yè)股份自2005年以來一直穩(wěn)坐全球錫業(yè)的產(chǎn)銷龍頭 。
根據(jù)公司最新發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2021年歸屬凈利潤為27億元-29億元，同比增長291.08%-320.05% 。
放在更長的時間周期上看，或許這只是其業(yè)績“慢牛”的起點 。
免責聲明
本文涉及有關(guān)上市公司的內(nèi)容，為作者依據(jù)上市公司根據(jù)其法定義務(wù)公開披露的信息（包括但不限于臨時公告、定期報告和官方互動平臺等）作出的個人分析與判斷；文中的信息或意見不構(gòu)成任何投資或其他商業(yè)建議，市值觀察不對因采納本文而產(chǎn)生的任何行動承擔任何責任 。
——END——