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上證指數(shù)的含義是什么？在滬深股市中，上證指數(shù)是股民們最為重視的指數(shù)，但又是失真程度最大的指數(shù)，它的復(fù)雜含義，還真難用一兩句話就說得清楚 。
九十年代初滬深股市成立時(shí)，買賣深市股票的股民很重視深圳綜指，而買賣滬市股票的股民也以看上證指數(shù)為主 。深圳綜指與上證指數(shù)都是綜合指數(shù)，即把深交所或上交所的全部股票都納入指數(shù)的計(jì)算中，反映深市或滬市股價(jià)變動(dòng)的整體情況 。
上證指數(shù)的理論算法是：先計(jì)算當(dāng)日每個(gè)股票的總市值（價(jià)格乘以總股本），匯總起來(lái)，就是當(dāng)日滬市的總市值 。再除以基期1990年12月19日滬市的總市值，然后乘以100這個(gè)放大因子，就得到上證指數(shù) 。
在上證所成立初期，股票就是寥寥可數(shù)的那幾個(gè)，分子分母是可比的，以上算法還可以施行 。隨著后面新股的陸續(xù)增加，分子與分母不可比了，明顯不能按以上公式計(jì)算 。解決的辦法也不難，只須把公式稍為變形就可 ?，F(xiàn)在上證指數(shù)通常的算法是：今日上證指數(shù)等于今日滬市總市值除以昨日滬市總市值，再乘以昨日上證指數(shù) 。這個(gè)連環(huán)算法，解決了某些日子又有股票新上市或股票出現(xiàn)分紅送股除權(quán)的新問題 。
深圳綜指的理論算法與上證指數(shù)類同，也以總股本為權(quán)重，但基期為1991年4月3日 ?，F(xiàn)在計(jì)算深圳綜指，也采用類似上證指數(shù)的實(shí)用連環(huán)算法 。
由于滬深股市成立之初主要是為了解決企業(yè)融資的困難，但又怕失去控股權(quán)，故而除了發(fā)行公眾股吸納社會(huì)資金外，占更大比例的國(guó)家股和法人股（現(xiàn)在有了私企上市，統(tǒng)稱大小非更好）是不能流通的，因此在這兩個(gè)綜合指數(shù)的計(jì)算中，采用總股本為權(quán)重，就很明顯地失真了 。
在1995年以后，深交所學(xué)習(xí)美國(guó)的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和香港恒生指數(shù)等的編制方法，選取40只股票編制深圳成指，在行情發(fā)布時(shí)以它作為深市的風(fēng)向標(biāo) 。1995年2月20日開始發(fā)布深圳成指，以1994年7月20日為基日，基日指數(shù)定為1000點(diǎn)，算法類似上證指數(shù)，但權(quán)重由總股本改成流通股 。
自2015年5月20日起，為更好反映深圳市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)，適應(yīng)市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的需要，深交所對(duì)深證成指實(shí)施擴(kuò)容改造，深證成指樣本股數(shù)量從40家擴(kuò)大到500家，以充分反映深圳市場(chǎng)的運(yùn)行特征 。
但美國(guó)、香港股市重視成份股投資的做法在中國(guó)卻行不通，滬深股市還是以板塊輪動(dòng)來(lái)做行情，因而股民一般都不看重深圳成指，雖然深圳綜指仍可以查到，還是不如深圳成指那樣位于行情軟件最顯眼處，大家也就慢慢地淡忘了它 。再加上后來(lái)深市又有中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，所以在衡量主板的情況時(shí)，投資者基本只看上證指數(shù)了，各種股市報(bào)道和分析也著重在它上面 。
深圳綜指一般是新股上市第二天計(jì)入指數(shù)，這樣在公式的計(jì)算中，可以與新股上市第一天相比較 。上證指數(shù)的計(jì)算就多變了，曾經(jīng)采用新股上市一月后計(jì)入指數(shù)的算法，也曾與深市一樣，新股上市第二天計(jì)入指數(shù) 。但在2002年9月，上證指數(shù)居然把上市第一天的新股計(jì)入指數(shù)，在公式中前一天的價(jià)格就用發(fā)行價(jià)頂替，為什么呢？
2001年6月，上證指數(shù)創(chuàng)出歷史高點(diǎn)2245，這是從1996年1月512點(diǎn)算起的五年牛市最高點(diǎn)，隨后走熊四年，上證指數(shù)到2005年6月跌到998點(diǎn)，其中隱含了在市場(chǎng)低位進(jìn)行股權(quán)分置改革的思路 。但有人測(cè)算了一下，由于采用了奇葩算法，加上幾年間又新上市了一批股票，上證指數(shù)被人為拔高了大約300點(diǎn)，實(shí)際的熊市低點(diǎn)可能是698點(diǎn)，這大概就是傳說中的“定海神針”功能了 。
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