對待京東這樣的公司 ， 營收足夠大 ， 犧牲凈利潤的主要目的是形成商業(yè)壁壘 ， 市銷率估值法能更好體現(xiàn)這類公司的價值 。
03 采用市銷率估值法要避開的幾個陷阱

• 第一 ， 忽視成本看銷售額 。市銷率有一大缺陷 ， 就是無法體現(xiàn)成本結(jié)構(gòu)的差異 ， 我們無法通過市銷率透視公司銷售額增加的背后 ， 成本水平如何 。

市場上 ， 有的公司為了提振銷售額 ， 推出了各種無底線的銷售手段 ， 這對于企業(yè)的長期發(fā)展來說 ， 是非常不利的 。
如果公司“薄利多銷”是為了搶占市場、搶占壟斷地位 ， 如此商業(yè)策略還是可取的；如果公司“增收不增利” ， 只是為了短期的銷量 ， 那么如此沒有遠(yuǎn)見的公司 ， 不值得投資 。

• 第二 ， 在不同行業(yè)間比較市銷率 。不同行業(yè)的市銷率差別巨大 ， 跨行業(yè)的比較沒有任何意義 ， 你拿銀行業(yè)的市銷率和餐飲業(yè)的市銷率進行比較 ， 無法得出有參考價值的結(jié)論 。

從這方面看 ， 市銷率估值法同樣有局限性 ， 它只適合在同行業(yè)內(nèi)進行比較 ， 參考目標(biāo)公司和同業(yè)企業(yè)銷售額的情況 ， 判斷目標(biāo)公司股價是否高估 。

• 第三 ， 有的行業(yè)不適合采用市銷率估值法 。一般來說 ， 市銷率更看重銷售規(guī)模 ， 在大規(guī)模的市場中 ， 通過比較各自企業(yè)的市場占有率和銷售情況 ， 能夠更好的判斷企業(yè)估值 。

但是有些行業(yè)就不合適市銷率指標(biāo)估值 ， 例如醫(yī)療行業(yè) ， 醫(yī)藥的細(xì)分領(lǐng)域太多 ， 不同的藥企并非直接競爭 ， 任何企業(yè)都很難在所有細(xì)分領(lǐng)域占領(lǐng)絕對優(yōu)勢 ， 因此 ， 單純從銷售規(guī)模衡量藥企的價值 ， 有失偏頗 。
綜上 ， 市銷率是企業(yè)估值的重要方法之一 ， 具有客觀準(zhǔn)確 ， 不易造假等優(yōu)勢 ， 但是 ， 在使用市銷率估值法時 ， 也要避開忽視成本、跨行業(yè)比較等陷阱 。
投資股票時 ， 你會參考目標(biāo)企業(yè)的市銷率嗎？歡迎留言討論 。

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