反之，可轉(zhuǎn)債的剩余期限越短，可支撐的溢價率就越低 。這很好懂，你再強，不給你時間，啥也干不成 。劉翔無法5秒跨110米欄，博爾特也不能3秒跑完100米 。一只轉(zhuǎn)債剩余期限只有一個月，未來一個月無論是大盤指數(shù)還是正股業(yè)績，產(chǎn)生大幅飆升的可能性都很小，一眼可以看到結(jié)局，高溢價也就沒有存在基礎(chǔ) 。
6、可轉(zhuǎn)債是否進入轉(zhuǎn)股期 ?？赊D(zhuǎn)債的剩余時間長，可支撐的溢價率越高，但有個例外，當(dāng)轉(zhuǎn)債價格高，又未進入轉(zhuǎn)股期的話，這時候不僅不會支撐高溢價，反而會產(chǎn)生負(fù)溢價 。原因是轉(zhuǎn)債價格高企，意味著正股已經(jīng)經(jīng)歷了一輪暴漲，未來繼續(xù)上漲的空間有限，反而有沖頂回落的風(fēng)險，于是負(fù)溢價提前計提了未來可能出現(xiàn)的下跌 。而未進入轉(zhuǎn)股期，無法轉(zhuǎn)股套利，股債聯(lián)動效應(yīng)差，高溢價就缺乏動力 。上機轉(zhuǎn)債、雪榕轉(zhuǎn)債、福萊轉(zhuǎn)債、龍蟠轉(zhuǎn)債都是價格高、未進入轉(zhuǎn)股期而出現(xiàn)負(fù)溢價的典型 。
7、可轉(zhuǎn)債是否有強贖風(fēng)險 。未進入轉(zhuǎn)股期的轉(zhuǎn)債和未達到強贖條件的轉(zhuǎn)債，因為沒有突然強贖的風(fēng)險，又尚有時間去抹平溢價，只要有人愿意接盤，溢價率就可以在炒作中飆升到很高 。而轉(zhuǎn)債一旦滿足強贖條件，上市公司隨時可能對轉(zhuǎn)債提前贖回，溢價也就不能持續(xù) 。所以，一旦宣布強贖，高溢價轉(zhuǎn)債便會應(yīng)聲下跌抹平溢價——強贖的槍聲意味著轉(zhuǎn)債的死期只剩下一個月了，價格再也蹦跶不了哪里去 。
8、轉(zhuǎn)債的上市時機和持股意愿 。牛市發(fā)行的轉(zhuǎn)債，即便迎來熊市，往往也能扛住比較高的溢價 。原因是可轉(zhuǎn)債有債性，股市暴跌，轉(zhuǎn)債相比正股，價格往下的空間有限，投資者只是被套牢，卻沒有股票投資者“腰斬再腰斬”的恐懼，所以寧愿裝死等回本，也不愿意像股票投資者一樣割肉 。正股狂跌，轉(zhuǎn)債價格不跌，溢價率自然就會升高 。
最典型的是航天信息發(fā)行的航信轉(zhuǎn)債和上海電氣發(fā)行的電氣轉(zhuǎn)債，它們均在2015年牛市時發(fā)行，發(fā)行后不久就遭到了股市暴跌 。這兩只轉(zhuǎn)債一上市，溢價率就高達90%和40%，但不管后來股市如何暴跌，它們在其后數(shù)年均維持了這樣的高溢價，直到去年以來股市走牛，它們的溢價才逐漸縮小 。所以高溢價，有一定的錨定效應(yīng)，第一時間產(chǎn)生了高溢價，往往能維持好久，而第一時間產(chǎn)生的是低溢價，在股價不跌的情況下，要擴張溢價卻不容易 。
影響可轉(zhuǎn)債溢價的因素還有很多，在我看來，主要的就是上面8種 。這8種影響因素并非獨立存在，一只轉(zhuǎn)債可能同時存在上述多種因素，從而生出千變?nèi)f化的組合 。比如橫河轉(zhuǎn)債，之所以連遭游資爆炒，維持著400%的高溢價，就是因為它具備維持高溢價的多種因素：一是題材上屬于科技題材，與炙手可熱的特斯拉概念有關(guān)，給人想象力；二是剩余規(guī)模很小，只有3000多萬元，十分容易控盤；三是它的股價低于強贖價，沒有強贖風(fēng)險 。
游資選中橫河轉(zhuǎn)債來炒作，是有內(nèi)在邏輯支持的，是從轉(zhuǎn)債中精挑細(xì)選的，而不是心血來潮的選擇 。搞懂了影響轉(zhuǎn)債溢價的因素和構(gòu)成，有助于理解和判斷某只轉(zhuǎn)債的溢價是高是低，不至于心慌慌沒底，也就有可能發(fā)現(xiàn)橫河轉(zhuǎn)債這樣的潛力種子 。
以上所述為本人投資思想記錄，非投資建議，請勿照此投資，否則虧損自負(fù) 。文章所引數(shù)據(jù)可能有錯漏，僅供參考，請以上市公司公告為準(zhǔn) 。

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