在銀行也是同樣 ， 只要存款成本低 ， 在賺取合理利潤后 ， 放貸利率也就更低 ， 就能爭奪到更多能夠保證還款的優(yōu)質的客戶資源 。而放貸利率更高的銀行 ， 只能在招行挑剩下的客戶里再進行挑選 ， 自然出問題的概率就更大一些 。
過去的2020年里 ， 招行的平均存款獲得成本大概是1.55% ， 僅次于農行排名所有銀行第二 ， 遠高于其他股份制銀行2.2%的平均水平 。
四大銀行存款成本低原因在于大量下沉三四五線城市 ， 付出了更多的營業(yè)網點開支成本 。加上因為屬于國家親兒子 ， 各大行政機構存量資金都在他們開立的賬戶里 ， 能獲得很多低成本存款 ， 不過也在國家需要的時候必須負擔很多社會責任 ， 比如去年的讓利 。
那招行又是為什么存款成本低呢?
招行沒有四大行親兒子的身份 ， 也沒有三四線開設網點 ， 因為是在三四線開設過多網點固然能多吸收一些存款 ， 但也會付出更多的網點開支成本 。招行選擇的是通過零售戰(zhàn)略為主 ， 通過提供更優(yōu)質的線下服務 ， 線上用科技金融加持 ， 建立了遠勝其他銀行的客戶黏性 ， 如果大家有去招行線下辦過業(yè)務 ， 或者用過招行的手機APP ， 自然能感受到招行在服務這塊甩開其他銀行數個身位 。在此基礎上 ， 招行通過金葵花 ， 私人銀行等一系列吸引手段 ， 和高凈值客戶建立了緊密聯系 。20年末公司金葵花客戶數310萬戶 ， 資產總額7.35萬億 ， 平均資產237萬 。私人銀行10萬戶 ， 總資產2.77萬億 ， 平均資產2770萬 ， 可以說中國最有錢的一批客戶資源 ， 大多都被招行收入囊中 。
優(yōu)質客戶不僅僅為招行提供了低廉的資金成本 ， 也正是依賴手里的這批高黏性的優(yōu)質客戶 ， 招行的輕資產業(yè)務發(fā)展也領先同行一個身位 。招行每年依靠基金代銷 ， 銀保渠道等中間業(yè)務的手續(xù)費就能貢獻794億營收 ， 占全部營收的比例超過25% ， 作為對比 ， 興業(yè)銀行在這塊占比只有不到15% 。收手續(xù)費的業(yè)務和傳統存貸業(yè)務比起來 ， 風險自然是更低 ， 未來增長預期也更好 ， 這部分業(yè)務當然值得更高的估值 ， 進而抬高了股票整體估值 。
總結一下就是 ， 招行通過零售戰(zhàn)略 ， 積累了大批優(yōu)質個人客戶 ， 提供了低廉的存款成本和高額的手續(xù)費收入 ， 又通過成本優(yōu)勢 ， 構建了更健康的資產負債表 ， 讓投資者更放心 ， 因此獲得了遠高于同行的估值 。當然成功的背后離不開的是優(yōu)秀的管理水平和超前的戰(zhàn)略眼光 ， 這是大多優(yōu)秀企業(yè)都必備的素質 ， 這里不展開贅述 。
當然上面說的這些都是招行長期走牛的基礎 ， 不代表任何時候買入都能馬上獲得盈利 ， 驅動銀行股價短期走勢的因素更多的是實體經濟的情況 ， 實體經濟增長疲軟 ， 就會造成壞賬上升 ， 央行采用降息刺激經濟也會傷害到放貸業(yè)務的息差收入 ， 股價就會相對疲軟 ， 比如去年的上半年 。而一旦經濟進入上行周期 ， 資產質量情況好轉 ， 息差也隨之走闊 ， 銀行股就會進入上升行情 ， 比如去年下半年到現在 ， 招行漲幅高達70% 。因此股民朋友們在選擇買點的時候一定要注意對于經濟宏觀方向的把握 ， 以此獲得更高的收益 。

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