過去的2020年里，招行的平均存款獲得成本大概是1.55%，僅次于農(nóng)行排名所有銀行第二，遠高于其他股份制銀行2.2%的平均水平 。
四大銀行存款成本低原因在于大量下沉三四五線城市，付出了更多的營業(yè)網(wǎng)點開支成本 。加上因為屬于國家親兒子，各大行政機構存量資金都在他們開立的賬戶里，能獲得很多低成本存款，不過也在國家需要的時候必須負擔很多社會責任，比如去年的讓利 。
那招行又是為什么存款成本低呢?
招行沒有四大行親兒子的身份，也沒有三四線開設網(wǎng)點，因為是在三四線開設過多網(wǎng)點固然能多吸收一些存款，但也會付出更多的網(wǎng)點開支成本 。招行選擇的是通過零售戰(zhàn)略為主，通過提供更優(yōu)質的線下服務，線上用科技金融加持，建立了遠勝其他銀行的客戶黏性，如果大家有去招行線下辦過業(yè)務，或者用過招行的手機APP，自然能感受到招行在服務這塊甩開其他銀行數(shù)個身位 。在此基礎上，招行通過金葵花，私人銀行等一系列吸引手段，和高凈值客戶建立了緊密聯(lián)系 。20年末公司金葵花客戶數(shù)310萬戶，資產(chǎn)總額7.35萬億，平均資產(chǎn)237萬 。私人銀行10萬戶，總資產(chǎn)2.77萬億，平均資產(chǎn)2770萬，可以說中國最有錢的一批客戶資源，大多都被招行收入囊中 。
優(yōu)質客戶不僅僅為招行提供了低廉的資金成本，也正是依賴手里的這批高黏性的優(yōu)質客戶，招行的輕資產(chǎn)業(yè)務發(fā)展也領先同行一個身位 。招行每年依靠基金代銷，銀保渠道等中間業(yè)務的手續(xù)費就能貢獻794億營收，占全部營收的比例超過25%，作為對比，興業(yè)銀行在這塊占比只有不到15% 。收手續(xù)費的業(yè)務和傳統(tǒng)存貸業(yè)務比起來，風險自然是更低，未來增長預期也更好，這部分業(yè)務當然值得更高的估值，進而抬高了股票整體估值 。
總結一下就是，招行通過零售戰(zhàn)略，積累了大批優(yōu)質個人客戶，提供了低廉的存款成本和高額的手續(xù)費收入，又通過成本優(yōu)勢，構建了更健康的資產(chǎn)負債表，讓投資者更放心，因此獲得了遠高于同行的估值 。當然成功的背后離不開的是優(yōu)秀的管理水平和超前的戰(zhàn)略眼光，這是大多優(yōu)秀企業(yè)都必備的素質，這里不展開贅述 。
當然上面說的這些都是招行長期走牛的基礎，不代表任何時候買入都能馬上獲得盈利，驅動銀行股價短期走勢的因素更多的是實體經(jīng)濟的情況，實體經(jīng)濟增長疲軟，就會造成壞賬上升，央行采用降息刺激經(jīng)濟也會傷害到放貸業(yè)務的息差收入，股價就會相對疲軟，比如去年的上半年 。而一旦經(jīng)濟進入上行周期，資產(chǎn)質量情況好轉，息差也隨之走闊，銀行股就會進入上升行情，比如去年下半年到現(xiàn)在，招行漲幅高達70% 。因此股民朋友們在選擇買點的時候一定要注意對于經(jīng)濟宏觀方向的把握，以此獲得更高的收益 。
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