5G概念誕生已經(jīng)有好長(zhǎng)一段時(shí)間了，資本市場(chǎng)早已經(jīng)應(yīng)聲而起 。只要有新的消息或進(jìn)展公告出來(lái)，概念股們都要熱鬧一陣 。當(dāng)然，這可以理解，畢竟也算是一場(chǎng)變革 。再者，部分公司為此布局多時(shí)，做好了充分準(zhǔn)備就等著一聲令下大干一場(chǎng) 。于此，資本市場(chǎng)自然更不會(huì)缺席，往往是提前進(jìn)場(chǎng)，以示認(rèn)可與鼓勵(lì) 。
但風(fēng)云君發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的事：一個(gè)連4G紅利都沒(méi)趕上的上市公司——三元達(dá)（002417.SZ），間或也會(huì)來(lái)湊個(gè)熱鬧 ?？墒?，在被4G甩開(kāi)這么多年之后，三元達(dá)早已輾轉(zhuǎn)化殼 。而當(dāng)家人也在兩年多前更換了，隨著紅嶺創(chuàng)投的入主，三元達(dá)的轉(zhuǎn)型之路卻是步履維艱 。
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一、4G變革中的淘汰者，破繭化殼
三元達(dá)于2010年6月1日上市，到2013年這四個(gè)年度里，其對(duì)總體經(jīng)營(yíng)狀況的主要描述一直是：
公司是一家國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的無(wú)線網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋設(shè)備供應(yīng)商和服務(wù)提供商，主要從事2G和3G移動(dòng)通訊、數(shù)字電視等無(wú)線網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù) 。而在此期間業(yè)績(jī)也勉勉強(qiáng)強(qiáng)算維持住了，直到2013年跌了個(gè)大跟頭 。
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那原因在哪呢？先來(lái)看看三元達(dá)在2013年年報(bào)中給出的理由：主要原因是報(bào)告期內(nèi)受運(yùn)營(yíng)商的投資規(guī)模減少、投資策略改變的影響，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期 。
風(fēng)云君（ID：mvlegend）的理解是這樣的：2013年12月份，工信部同時(shí)給中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通發(fā)放了4G牌照，標(biāo)志著電信產(chǎn)業(yè)進(jìn)入4G時(shí)代 。
什么意思呢？4G牌照雖然是2013年年底發(fā)放，但是產(chǎn)業(yè)布局必然先行，尤其是技術(shù)以及相應(yīng)配套設(shè)備這塊 。同時(shí)，對(duì)2G、3G的投入必然減少 。
而三元達(dá)身在這個(gè)行業(yè)，作為2G、3G的設(shè)備供應(yīng)商，應(yīng)該早已感知這其中的危機(jī) 。2012年凈利潤(rùn)大幅下降就已經(jīng)是預(yù)警呢 。但不知三元達(dá)是有心無(wú)力還是無(wú)心無(wú)力，看其應(yīng)對(duì)這場(chǎng)行業(yè)變革的結(jié)果，這要不是在A股市場(chǎng)滋養(yǎng)著，早已成了這變革的陪葬品 。
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雖說(shuō)，勝敗乃兵家常事，不以成敗論英雄 。但這句話并不適合三元達(dá) 。
縱觀三元達(dá)這幾年的發(fā)展歷程，風(fēng)云君得出的結(jié)論是，這是一個(gè)典型的不思進(jìn)取型上市公司 。不過(guò)，這也是大部分上市公司的通?。阂云髽I(yè)上市為終極使命；至于上市之后企業(yè)要如何發(fā)展，大可聽(tīng)天由命 。
具體看看三元達(dá) 。上市后還在2G、3G時(shí)代，企業(yè)的增長(zhǎng)就已經(jīng)失去了連續(xù)性；從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流來(lái)看，盈利的質(zhì)量也不佳，這點(diǎn)身處企業(yè)內(nèi)部的員工應(yīng)該是有感受的，最明顯的比如說(shuō)工資發(fā)放延遲等等 。
一般而言，對(duì)于處在穩(wěn)定發(fā)展期的企業(yè)來(lái)講，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，就是個(gè)危險(xiǎn)信號(hào) 。而很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，三元達(dá)現(xiàn)金流的問(wèn)題都沒(méi)有得到改善 。僅靠IPO融資也只能短時(shí)間內(nèi)解燃眉之急 。要維持企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)，公司只能繼續(xù)借債 。原本已經(jīng)下降的資產(chǎn)負(fù)債率再次回升 。
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