在2008-2009年的金融危機之后，即使OMO也無法阻止市場的衰敗 。面對就業(yè)率和結構性償還能力的喪失，消費者和投資者們紛紛涌向他們所知道的最好的避風港——現(xiàn)金 。
美聯(lián)儲和其他國家的央行開始了一系列被稱作“量化寬松”的實驗，即激進地購買政府向一級和二級市場發(fā)行的債券，這相當于增加貨幣供應量M以抵消合約貨幣的流動速度V 。
曾經(jīng)有一段時間，美聯(lián)儲每個月都會購買價值800億美元的資產(chǎn) 。這也被稱作央行印鈔，這一行為被自由主義者和財政鷹派們厭惡 。然而諷刺的是，他們更喜歡保持貨幣供應量M不變 。
MV = PQ，物價穩(wěn)定和通貨膨脹
讓我們暫時回到MV=PQ 。
這個公式仍然有它的用處，即幫助央行政策制定者確定一個最優(yōu)的貨幣總量，從而使GDP，也就是P*Q維持在一個穩(wěn)定和增長的水平，這個計算在黃金掛鉤被廢除之后顯得尤其重要 。
另一方面，速度V幾乎是最后得到的結果，由P*Q除以M計算得來 。
一旦計算得出V之后，我們可以假設V在短期內(nèi)是常數(shù) 。比如，在V恒定情況下，貨幣總量M就直接與P*Q成正比了 。在短期內(nèi)，只要提升M，GDP就會提升 。作為給經(jīng)濟和市場信心的強心劑還不算太壞，就像給一個衰弱的病人插上氧氣管 。
但是Q，也就是市場內(nèi)商品和服務的總量則是一個結構性的約束，并且增長速度十分緩慢 。除了這些限制之外，提升M僅僅只是提升了物價水平P——也就是通貨膨脹，甚至惡性通貨膨脹 。

圖4. 保持V不變, M跟P * Q成正比 （來源: Austere Capital）
因此，貨幣總量M可以用來控制通貨膨脹，通過增加或減少以維持物價穩(wěn)定 。以這種方式，央行決策者們給予投資者和消費者們對未來經(jīng)濟的信心，刺激投資和消費，從而維持經(jīng)濟引擎的運轉 。
MV = PQ 與對通貨緊縮錯誤的渴望

一個支撐加密貨幣至上理論的主要論據(jù)是固定的貨幣供應量，或者通貨緊縮的本質(zhì) 。貨幣的稀缺導致的是貨幣升值，而與美元為代表的法幣（貶值的本質(zhì)）恰好相反 。
就是這樣，現(xiàn)在我們都是比特幣支持者了，不是嗎？
并非如此 。通貨緊縮的貨幣在現(xiàn)實世界中十分糟糕——從本質(zhì)上講，也就是黃金準則再現(xiàn)了 。一個通縮的環(huán)境鼓勵囤積現(xiàn)金，因為它們會升值 。這種囤積行為會在經(jīng)濟衰退中放大，而反過來又進一步鼓勵囤積行為，如此往復，陷入惡性循環(huán) 。

圖 5. 通縮的惡性循環(huán)對大家都沒有好處(來源: Innovative Advisory Group)
你甚至可以假設，在一個只有加密貨幣的世界，沒有央行，也就沒有人會在資本流動受限時，提供流動性注入 。這樣貨幣流動速度V可能會快速下滑至0，加密貨幣的世界會快速的進入到一個漫長而又絕望的大蕭條中 。

所以，雖然從法幣投資者的角度來看，拋物線式增長的加密貨幣價格很棒，但對加密貨幣真正的使用者們來說卻是十分糟糕的 。除了那百分之一的貨幣持有者們，他們能夠享受這購買力幾何級增長所帶來的快感 。
也許這很好地解釋了早期擁有者們對加密貨幣通縮本質(zhì)的鐘愛？

圖6. 這家伙喜歡通縮 (來源：Remy and Reason TC)

MV = PQ 可以循環(huán)
MV=PQ方程是一個恒等式，也就是說無論何時都成立 。在這種情況下，一個經(jīng)濟體內(nèi)所有的購買總價值應與銷售總價值相等 。MV代表前者，也就是錢被使用的次數(shù) 。PQ則代表后者，或者所有被賣出的產(chǎn)品（包含服務）的總和 。
在脫離最初背景和約束的情況下，我們應該謹慎使用MV=PQ 。這個等式是會循環(huán)的，因為這幾個變量并不是完全獨立于彼此的 。

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