其中恒大融資成本也是最高的,2020年融資成本高達9.49%,而保利地產融資成本只有4.77%,碧桂園和融創(chuàng)分別為5.56%、8.28%,也就是說,恒大不僅欠債最多,而且利息也是最高的,一年光利息就得還540億 。
再往后中國鐵建、中海地產屬于國企,雖然有息負債較高,但融資成本要比民企低不少,再加上自身財務狀況良好,風險系數比較低 。但同為國企的綠地日子卻有點不好過,“三條紅線”依舊踩著兩條,近期項目還被曝出停工、裁員、業(yè)主維權事件,存在一定風險 。
第9名的華夏幸福和第10名的龍湖,雖然有息負債相差不多,但各自形勢卻是千差萬別 。比如華夏幸福的融資成本為7.97%,而龍湖的融資成本只有4.39%,華夏幸?!叭兰t線”全中,龍湖則是“三線皆綠” 。截至2021年9月初,華夏幸福累計未能如期償還債務本息合計878.99億元,公司貨幣資金余額139.8億元,其中可動用資金僅有7.34億元 。而且從9月24日起,華夏幸福已經臨時停牌,根據華夏幸福公告,公司正在省市政府指導下擬與債權人就綜合性風險化解方案進行溝通 。
總結一下,有息負債前十名房企中,恒大、華夏幸福處于高風險檔位,綠地、碧桂園 。融創(chuàng)處于中等風險水平,其他國企開發(fā)商和龍湖,處于低風險水平 。
最后我們再來看看2021上半年房企營收排名 。營收是企業(yè)利潤的主要來源,對于房企這樣的高杠桿行業(yè),有營收才能保證充裕的現金流,不至于因資金鏈斷裂而走向破產 。
2021上半年,中國房企營收前3分別是綠地控股、碧桂園和恒大,營業(yè)收入都在2000億以上,綠地、恒大營收分別增長了34.74%、27.02%,恒大營收則同比下滑了16.48%,恒大對此的解釋是,一些與房地產開發(fā)相關的應付款項逾期未付,導致部分項目停工 。如果這個說法成立的話,那么恒大正在進入一種惡性循環(huán),由于現金流不足導致項目停工,由于項目停工使得營收下滑,營收下滑進一步導致現金流不足 。
目前綠地、恒大“三條紅線”踩中了兩條,碧桂園踩中了一條 。如果把營收比作杯子蓋的話,碧桂園是三個杯子用兩個杯蓋兒,倒騰起來尚有余力,綠地、恒大則是三個杯子用一個杯蓋兒,一旦蓋蓋子的速度跟不上趟,這個游戲也就到了結束的時候 。
同樣營收下滑的還有華夏幸福,營業(yè)收入210.68億元,同比下降43.63%,目前已經暫時停牌;華發(fā)股份營收207.7億元,同比下滑9.15%,同時華發(fā)股份的有息負債高達1421億元,排名有息負債榜單第14名,凈資產負債率為127.6%,已經到了非常危險的境地 。
最后做個總結,凈資產負債率前6名企業(yè)財務狀況極度危險,7到11名中度危險;有息負債榜單中的恒大、綠地、華夏幸福、華發(fā)股份、富力集團極度危險,盡量避免相關資產投資;另外 。藍光發(fā)展、泰禾集團由于市值低于百億,不再榜單統(tǒng)計范圍,但這兩家企業(yè)目前“三道紅線”全中,風險系數不亞于華夏幸福和恒大 。
以往某些榜單排名,總喜歡拿房企規(guī)模說事,比如《2021中國房地產上市公司測評研究報告》顯示,恒大在中國房企中排名第三,排在它后面的依次是融創(chuàng)、保利和中海 。這著實有點讓人費解,且不說保利和中海都是央企,金光護體三條紅線全綠,即使是一向以高杠桿著稱的融創(chuàng),也只踩了一條線,再往后的龍湖更是民企中現金最多,杠桿最低的 。
而“三條紅線”全紅,負面新聞不斷的恒大卻排在這些企業(yè)之前,進入前三強,側面說明了國內某些機構對企業(yè)的認知依舊停留在規(guī)模越大,實力越強的層面上,對企業(yè)內在風險視而不見 。這種現象一定程度上對民眾產生了誤導作用,甚至讓部分投資者投資決策出現失誤 。
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