（二）首次交收日和到期交收日是什么呢？
這里需要了解一下債券質(zhì)押式回購(gòu)的結(jié)算規(guī)則：
債券回購(gòu)交易實(shí)行“一次成交 ， 兩次結(jié)算” 。我們將兩次結(jié)算分別稱為首次結(jié)算和到期結(jié)算 。首次結(jié)算下包括首次清算日和首次交收日 。到期結(jié)算下包括到期清算日和到期交收日 。
1、首次清算日和成交日為同一日；
2、首次交收日為首次清算日的下一交易日；
3、到期清算日為首次清算日加上回購(gòu)品種的名義天數(shù) ， 如遇到期清算日為非交易日 ， 則順延至下一交易日清算；
4、到期交收日為到期清算日的下一交易日 。
（三）舉例說(shuō)明
周四成交的1日期（R-001）的回購(gòu)交易 ， 周四既是成交日也是首次清算日 。周五（首次清算日的下一交易日）為首次交收日 。由于是1日期的回購(gòu) ， 周五也是到期清算日（首次清算日加上回購(gòu)品種的名義天數(shù)） 。下周一（到期清算日的下一交易日）為到期交收日 。
由此可以發(fā)現(xiàn) ， 名義天數(shù)與實(shí)際占款天數(shù)可能因“節(jié)假日效應(yīng)”出現(xiàn)不一致的情況 。本例中 ， 1日期回購(gòu)（R-001）的名義天數(shù)為1天；實(shí)際占款天數(shù)為3天 ， 即首次交收日周五（含）至到期交收日下周一（不含） 。
當(dāng)然 ， 也可能出現(xiàn)名義天數(shù)多于實(shí)際占款天數(shù)的情況 ， 請(qǐng)看下邊的例子 。
周五成交的3日期（R-003）的回購(gòu)交易 ， 周五既是成交日也是首次清算日 。下周一（首次清算日的下一交易日）為首次交收日 。由于3日期回購(gòu) ， 下周一也是到期清算日（首次清算日加上回購(gòu)品種的名義天數(shù)） 。下周二（到期清算日的下一交易日）為到期交收日 。
本例中 ， 3日期回購(gòu)的名義天數(shù)為3天；實(shí)際占款天數(shù)為1天 ， 即首次交收日下周一（含）至到期交收日下周二（不含） 。
由此可見(jiàn) ， 當(dāng)名義天數(shù)少于或者等于實(shí)際占款天數(shù)時(shí) ， 進(jìn)行國(guó)債逆回購(gòu)交易比較劃算；而名義天數(shù)多于實(shí)際占款天數(shù)時(shí) ， 進(jìn)行國(guó)債逆回購(gòu)交易是不劃算的 。

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