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做財務(wù)分析時，繞不開盈利分析。如何做盈利分析呢，我建議從兩個財務(wù)比率展開。第一個比率，公司的凈資產(chǎn)收益率，這個比率是杜邦分析法的基礎(chǔ)，能能反映出公司整體盈利能力的高低。第二個比率，產(chǎn)品的銷售毛利率。產(chǎn)品層面的盈利能力如何，應(yīng)該看產(chǎn)品銷售毛利率的高低。此外，通過產(chǎn)品銷售毛利率，我們還能判斷產(chǎn)品的市場競爭能力。
銷售毛利率高的產(chǎn)品一般代表著附加值高，市場競爭能力強。透過銷售毛利率指標(biāo)，我們也能看出產(chǎn)品有無降價空間。如果產(chǎn)品盈利能力好，但公司整體盈利能力差，則反映出公司內(nèi)部運營管理差。
銷售毛利率能傳遞出這么多重要信息，平時我們對它不可不重視。提醒一句，基于銷售毛利率判斷產(chǎn)品的盈利能力，我們應(yīng)注意以下三個槽點。
財務(wù)工作中，你是否遇到焦頭爛額不知如何解決的問題呢？
2.保險企業(yè)
第一，多產(chǎn)品加權(quán)平均后的銷售毛利率不能反映單一產(chǎn)品的盈利能力，銷售毛利率應(yīng)分產(chǎn)品逐一審視。
公司做績效考核時，如果考核銷售毛利率，銷售部要想改進(jìn)這一指標(biāo)，有哪些手段呢？首先能想到的是給產(chǎn)品提價，問題是提價后銷量可能要受影響，后遺癥太大。其次能想到的是找生產(chǎn)部降低產(chǎn)品的單位成本，這招說起來容易做起來難，而且起作用有滯后性。最功利的辦法是加大對高毛利產(chǎn)品的促銷力度，通過改變銷售權(quán)重結(jié)構(gòu)來改善整體的銷售毛利率。
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但公司涉及多產(chǎn)品的銷售時，公司整體的銷售毛利率高，不代表單一產(chǎn)品的銷售毛利率都高；公司整體的銷售毛利率低，也不代表單一產(chǎn)品的銷售毛利率都低。因為整體的銷售毛利率是依據(jù)單一產(chǎn)品的銷售毛利率加權(quán)平均后計算出的結(jié)果。單一產(chǎn)品的銷售權(quán)重會影響到公司整體的銷售毛利率。
第二，產(chǎn)品的銷售成本歸集不完整，或成本費用化了，銷售毛利率會虛高。
最明顯的例子是項目類產(chǎn)品與服務(wù)類產(chǎn)品的成本歸集，有些會計人員為了簡化會計核算，會將應(yīng)在成本中歸集的支出直接記入期間費用。這樣一來，必會到導(dǎo)致銷售成本“短斤少兩”，成本低了，銷售毛利率勢必虛高。
第三，為實現(xiàn)產(chǎn)品銷售，需要搭配諸多提成、返校、回扣的話，銷售毛利率不能反映產(chǎn)品真實的盈利能力。
如果你對醫(yī)藥板塊的上市公司感興趣，多找?guī)追葆t(yī)藥上市公司的年報看看，你會發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥企業(yè)的銷售毛利率幾乎都在80%以上，如果你據(jù)此認(rèn)定醫(yī)藥企業(yè)利潤很高，那你錯了。
圈內(nèi)都知道，醫(yī)藥的銷售毛利率是虛幻的，奧秘在于，為了刺激醫(yī)藥產(chǎn)品銷售，會有巨額的回扣返點體現(xiàn)在銷售費用中。醫(yī)藥產(chǎn)品的銷售毛利減掉回扣返點后才是真實的毛利 ?；乜叟c返點的比例多高呢？它們可占到銷售收入的30%-40% 。這么這算下來，醫(yī)藥產(chǎn)品的真實的銷售毛利率也就20%-30% 。
有什么辦法可持續(xù)維持產(chǎn)品的高銷售毛利率呢？一方面有賴于生產(chǎn)工程中踐行精益管理，不斷降本增效；另一方面需要企業(yè)產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，讓產(chǎn)品的品質(zhì)不斷迭代更新。
高銷售毛利率、高應(yīng)收賬款、高銷售費用加一塊是壞“三高”，有這“三高”的企業(yè)或可顯赫一時，結(jié)局必然凄涼，無數(shù)熱衷搞花式營銷的企業(yè)已做過例證。高銷售毛利率、高預(yù)收賬款、高研發(fā)費用加一塊是企業(yè)期待的好“三高”，有這“三高”的企業(yè)幾乎可斷定是好企業(yè)，華為是典型代表。
好壞“三高”的差別在于推動高銷售毛利率的動因不同，前者靠研發(fā)創(chuàng)新，后者靠市場運作。

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