融資融券交易又分為融資交易和融券交易兩類(lèi) 。投資者向證券公司借入資金買(mǎi)入證券,為融資交易;投資者向證券公司借入證券賣(mài)出,為融券交易 。
融資融券交易與普通證券交易有什么區(qū)別呢?
一是投資者 從事普通證券交易,買(mǎi)入證券時(shí),必須事先有足額資金;賣(mài)出證券時(shí),則必須有足額證券 。而從事融資融券交易則不同,投資者預(yù)測(cè)證券價(jià)格將要上漲而手頭沒(méi)有足夠的資金時(shí),可以向證券公司借入資金買(mǎi)入證券;預(yù)測(cè)證券價(jià)格將要下跌而手頭沒(méi)有證券時(shí),則可以向證券公司借入證券賣(mài)出 。
二是投資者從事普通證券交易時(shí),其與證券公司之間只存在委托買(mǎi)賣(mài)的關(guān)系,因此不需要向證券公司提供擔(dān)保;而從事融資融券交易時(shí),其與證券公司之間不僅存在委托買(mǎi)賣(mài)的關(guān)系,還存在資金或證券的借貸關(guān)系,因此還要事先以現(xiàn)金或證券的形式向證券公司交付一定比例的保證金,并將融資買(mǎi)入的證券和融券賣(mài)出所得資金交付證券公司,作為擔(dān)保物 。
三是投資者從事普通證券交易時(shí),風(fēng)險(xiǎn)完全由其自行承擔(dān),可以買(mǎi)賣(mài)所有在證券交易所上市交易的證券;而從事融資融券交易時(shí),如不能按時(shí)、足額償還資金或證券,還會(huì)給證券公司帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn),所以投資者只能在與證券公司約定的范圍內(nèi)買(mǎi)賣(mài)證券 。
融資融券如何操作?
投資者融入證券賣(mài)出,以保證金作為抵押,在規(guī)定的時(shí)間內(nèi),再以證券歸還 。投資者融券賣(mài)出后,可通過(guò)買(mǎi)券還券或直接還券的方式向證券公司償還融入證券 。買(mǎi)券還券是指投資者通過(guò)其信用證券賬戶(hù)申報(bào)買(mǎi)券,結(jié)算時(shí)買(mǎi)入證券直接劃轉(zhuǎn)至?xí)T融券專(zhuān)用證券賬戶(hù)的一種還券方式 。
例如:某投資者信用賬戶(hù)中有100元保證金可用余額,擬融券賣(mài)出融券保證金比例為50%的證券C,則該投資者理論上可融券賣(mài)出200元市值(100元保證金÷50%)的證券C 。
融資融券業(yè)務(wù)目前的杠桿比例大多以1:2較為常見(jiàn),少數(shù)激進(jìn)的券商會(huì)將比列增至1:3 。相關(guān)監(jiān)管部門(mén)預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)杠桿為1:1較為合適 。投資者利用兩融杠桿,還有其他拖累 。投資者兩融操作除了證券交易的傭金、印花稅等基本交易成本之外,還包括融資利息或融券費(fèi)用等,融資的年化利息是8.6%,融券的年化利息是10.6%,也就是說(shuō)投資者在原有零和游戲基礎(chǔ)上,還得多背負(fù)融資融券利息;另外,投資者還得承擔(dān)由此產(chǎn)生的巨大心理負(fù)擔(dān),勝算更小 。
從監(jiān)管部門(mén)來(lái)講,應(yīng)該深刻反思當(dāng)前鼓勵(lì)上市公司重大資產(chǎn)重組和借殼的政策,如果這個(gè)政策繼續(xù),上市公司所代表的內(nèi)容就可隨便變化,市場(chǎng)就缺失基本游戲規(guī)則,機(jī)構(gòu)和莊家顯然想要什么牌就有什么牌,普通投資者只能淪為魚(yú)肉 。
對(duì)普通投資者而言,如果舍不得離開(kāi)股市,那么股票投資的尺度就必須與自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng),兩融杠桿還不宜使用;股票投資還是應(yīng)該選擇績(jī)優(yōu)股,雖然績(jī)優(yōu)股也可能有造假水分,但相對(duì)于一些明明盈利不佳甚至虧損的股票,顯然更有投資價(jià)值,其上當(dāng)受騙的概率顯然更小 。
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