十四五是實(shí)現(xiàn)強(qiáng)軍百年奮斗目標(biāo)的關(guān)鍵期 ， 以“２０”系列為代表的新一代武器裝備將大批量列裝部隊(duì) 。隨著全軍加快武器裝備現(xiàn)代化 ， 下游航空航天重點(diǎn)型號(hào)陸續(xù)批產(chǎn)交付 ， 需求端有望保持高速增長(zhǎng) ， 加上產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的產(chǎn)能投產(chǎn)以及經(jīng)營(yíng)效率的改善 ， 軍工板塊有望保持業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng) 。
新的一年里 ， 軍工板塊的投資機(jī)會(huì)在哪里？王晗建議關(guān)注航空、航天、信息化和新材料四條主線 。
告別寒冬　養(yǎng)殖產(chǎn)能加速去化待春來
大宗商品價(jià)格整體上行帶來的成本激增 ， 新冠肺炎疫情反復(fù)帶來的需求縮減 ， 疊加行業(yè)周期性產(chǎn)能供給大幅增量 ， 使得國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)２０２１年整體步入“寒冬” 。
歷經(jīng)長(zhǎng)達(dá)兩年的產(chǎn)能恢復(fù) ， 我國(guó)生豬養(yǎng)殖業(yè)在２０２１年５月終于跌破成本價(jià) ， 迎來了持續(xù)探底的虧損期 ， 更在１０月６日出現(xiàn)５．１４元／斤的價(jià)格低谷 。雖然國(guó)慶假期后 ， 豬價(jià)階段性回暖 ， 使得生豬養(yǎng)殖業(yè)在１１月后收獲少許利潤(rùn) ， 但市場(chǎng)產(chǎn)能過剩的問題依然未解 。
伴隨著豬價(jià)走低 ， 消費(fèi)者選擇低價(jià)豬肉的頻率增加 ， 禽類消費(fèi)在２０２１年無疑也受到?jīng)_擊 。低價(jià)豬肉嚴(yán)重拉低了雞肉價(jià)格 ， 加上雞肉產(chǎn)能釋放 ， 使得禽類養(yǎng)殖普遍虧損 ， 白羽肉雞毛雞價(jià)格一度低于４元／斤 。與此同時(shí) ， 生豬和肉禽存欄量規(guī)模激增 ， 也帶來國(guó)內(nèi)飼料行業(yè)２０２１年的火熱需求市場(chǎng) 。統(tǒng)計(jì)顯示 ， ２０２１年１至８月 ， 全國(guó)飼料總產(chǎn)量達(dá)到１．９億噸 ， 同比增長(zhǎng)１９．１％ ， 其中 ， 豬飼料產(chǎn)量同比增長(zhǎng)６２．６％ 。
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù) ， ２０２１年前三季度 ， 豬牛羊禽肉產(chǎn)量６４２８萬噸 ， 同比增長(zhǎng)２２．４％ 。有測(cè)算認(rèn)為 ， ２０２１年 ， 國(guó)內(nèi)生豬供給量可能會(huì)超過７億頭 ， 肉禽供給規(guī)模也達(dá)到１６０億只左右 ， 而我國(guó)肉禽市場(chǎng)供需平衡點(diǎn)在１３０億只左右 。顯然 ， 我國(guó)養(yǎng)殖行業(yè)當(dāng)前集中度依然不高 ， 周期波動(dòng)效應(yīng)明顯 。當(dāng)產(chǎn)能達(dá)到高峰 ， 行業(yè)虧損壓力持續(xù)一定時(shí)間后 ， 市場(chǎng)將自發(fā)調(diào)節(jié)供需 ， 產(chǎn)能逐步去化 ， 市場(chǎng)價(jià)格提升 ， 行業(yè)盈利回暖 。
２０２２年 ， 伴隨虧損影響深化 ， 產(chǎn)能進(jìn)一步退出 ， 養(yǎng)殖行業(yè)有望迎春 。近段時(shí)間 ， 包括中金公司、海通證券等券商都對(duì)今年生豬價(jià)格回升表示樂觀 ， 認(rèn)為今年二季度之后生豬價(jià)格將迎來拐點(diǎn) 。長(zhǎng)江證券研報(bào)分析 ， 母豬產(chǎn)能預(yù)計(jì)在２０２１年下半年至２０２２年上半年持續(xù)去化 。過往豬周期中 ， 能繁母豬存欄量持續(xù)去化后１年左右時(shí)間會(huì)見到下輪豬周期拐點(diǎn) ， 基于此 ， 樂觀情況下 ， ２０２２年下半年豬價(jià)或?qū)⒂瓉硐乱惠喼芷诠拯c(diǎn) ， 悲觀預(yù)期下 ， 或能于２０２３年上半年看到豬價(jià)拐點(diǎn) 。
生豬養(yǎng)殖行業(yè)龍頭溫氏股份也在近期公告中稱 ， 當(dāng)前全國(guó)能繁母豬存欄量依舊高于正常水平 ， 養(yǎng)豬產(chǎn)能去化還將持續(xù) ， 未來行情走勢(shì)主要看產(chǎn)能去化的時(shí)間長(zhǎng)短和深度 。按照往年經(jīng)驗(yàn)來看 ， 春節(jié)過后一般是豬肉消費(fèi)淡季 ， 不排除出現(xiàn)豬價(jià)持續(xù)下探的可能性 。樂觀估計(jì) ， ２０２２年下半年后豬價(jià)有可能進(jìn)入下一輪周期的上行通道 。

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