而在支出端 ， 收緊拿地額度成為腰部房企共同的抗壓途徑 。前述財務負責人提到 ， 據(jù)其觀察 ， 今年6、7月份 ， 中小房企已基本不再拿地 ， 此舉既是受制于償債高峰期的資金壓力 ， 不得不縮減占比最大的土地出讓金支出 ， 也是受土地成本進一步升高、拿地銷售比不得超過40%的監(jiān)管新規(guī)影響 。
事實上 ， 此前很多房企的拿地銷售比遠超出40%這一比例 ， 根據(jù)貝殼研究院統(tǒng)計 ， 2021年1-7月50強房企整體拿地銷售比回落至30% ， 但其中有11家房企拿地占比超過40% 。50強房企中 ， 最高拿地銷售比達到85% ?！叭绻焕^續(xù)買地 ， 其實在支出端就已經(jīng)控制住現(xiàn)金流出了 ， 這對房企改善現(xiàn)金流的作用是很大的 ?！?br /> 此外 ， 積極申請債務展期也是“躺下”之后的緩兵之計 。陽光100中國公告表示 ， 對于觸發(fā)的一筆優(yōu)先綠色票據(jù)交叉違約條款 ， 公司已積極與相關債權人溝通 ， 目前尚未收到任何債權人將采取加速到期的通知 。而對于那筆違約債券 ， 陽光100中國也表示公司可于到期日后的十個工作日內償還本金、溢價連同應計利息 ， 目前尚未有債權人將采取加速到期的通知 。
“躺下”不意味著“倒下” ， 目前大部分房企手中存貨凈資產(chǎn)額較大 ， 理論上能夠償還債務 ， 只是基于市場環(huán)境出現(xiàn)短期流動性風險 ， 需要更多時間恢復 ?！翱傮w上房價還在上漲 ， 企業(yè)仍有利潤空間 。因此 ， 如果債權人從償債時間上給予寬限 ， 如延長一年 ， 那么極大可能一年后即可還上 ?！痹撊耸勘硎?。
然而即便如此 ， 一旦出現(xiàn)債務違約 ， 該企業(yè)在日后的經(jīng)營層面將面臨諸多難關 ， 信用評級下調就是它們首先要過去的第一個坎 。
在陽光100中國于8月11日發(fā)布公司一只可轉債違約之后 ， 第二日 ， 國際評級機構標普即將陽光100中國的長期發(fā)行人信用評級從 “CCC-“下調至 “SD” 。
一位機構投資人向時代周報采訪人員表示 ， 在資本市場 ， 信用評級是專業(yè)機構做出投資決策的重要參考 。這意味著 ， 一旦觸發(fā)違約 ， 將鮮少有金融機構愿意向該房企提供融資 ， 而融資端受限 ， 會進一步傳導至公司的整體經(jīng)營層面 ， 首當其沖的就是拿地規(guī)模必將收縮 。
土地是房企生存的基礎 ， 一旦拿地受限 ， 則企業(yè)規(guī)模將會固化 。一位機構分析師對時代周報采訪人員表示 ， 最新出臺的40%拿地紅線無疑讓強者恒強的趨勢進一步加劇 ， 房企拿地受銷售額限制 ， 相當于銷售規(guī)模越大拿地限額越高 ， 這將令頭部企業(yè)的位置進一步固化 ， 而中小企業(yè)的生存空間則進一步被擠壓 。
“最近我們也做了一些調研 ， 總體來看排在前10名的房企 ， （償債方面）應該沒問題 。規(guī)模小、未上市的房企也沒問題 ， 因為他們本來就很難融資 ， 也沒有業(yè)績壓力 ?！鄙鲜鲐攧肇撠熑苏f道 ， “最難受的應該是中型房企 ， 又是上市公司 ， 它們（借助杠桿） ， 規(guī)模沖上了2000億 ， 但此前沒有更多的原始積累 ， 現(xiàn)在既要滿足監(jiān)管要求 ， 把負債水平降到安全線以內；又要保證業(yè)績增長 ， 給資本市場交功課 ?！?因此他預計 ， “三道紅線”監(jiān)管下 ， 早期完成原始積累的國企央企市場優(yōu)勢將進一步凸顯 。

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