這幾天澳大利亞的表現(xiàn)有點(diǎn)不太正常 ， 他們居然沒(méi)有繼續(xù)大手筆購(gòu)買(mǎi)國(guó)債 ， 同時(shí)澳大利亞的利率仿佛不小心碰到了彈簧般快速上升 。
加拿大也有一些舉措 ， 他的央行居然退出了量化寬松政策 。無(wú)獨(dú)有偶 ， 韓國(guó)近期也悄無(wú)聲息地頻頻加息
這些國(guó)家為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的政策變化呢？單獨(dú)看前面幾個(gè)新聞似乎沒(méi)有什么特殊之處 ， 那么綜合起來(lái)又能看出哪些端倪呢？
對(duì)于當(dāng)前的歐州央行和美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō) ， 他們肯定不會(huì)承認(rèn)自己將長(zhǎng)期處于高通脹狀態(tài) ， 但市場(chǎng)是冷靜客觀的 ， 一致認(rèn)定他們肯定會(huì)加息 ， 而且美國(guó)加息的概率超過(guò)95% ， 這是市場(chǎng)預(yù)測(cè)的普遍共識(shí) ， 所以美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)論怎么解釋都很難改變市場(chǎng)的加息預(yù)期 。就連一向只求穩(wěn)妥的歐洲央行也逃不過(guò)這樣的預(yù)測(cè) 。從利率曲線來(lái)看 ， 他們兩家都在慢慢趨于平緩 ， 只是歐洲經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的速度更慢一些 ， 見(jiàn)頂?shù)臅r(shí)候晚一點(diǎn)而已 。
對(duì)比不同國(guó)家的政策 ， 不難發(fā)現(xiàn) ， 有些地區(qū)已經(jīng)開(kāi)始調(diào)整貨幣政策了 ， 從量化寬松逐步開(kāi)始收緊 ， 加息操作已經(jīng)開(kāi)始 。歐洲和美國(guó)雖然還沒(méi)開(kāi)始 ， 但是架不住市場(chǎng)的加息預(yù)期 ， 他們都認(rèn)為貨幣政策運(yùn)用得不好 ， 一不小心就會(huì)帶來(lái)下一次經(jīng)濟(jì)危機(jī) 。
客觀分析 ， 事實(shí)還有向其他方向發(fā)展的可能性 。從歷史經(jīng)驗(yàn)看 ， 期限利差不高的時(shí)候 ， 不少?lài)?guó)家都會(huì)通過(guò)短期加息的工具來(lái)進(jìn)行調(diào)整 。
說(shuō)到這 ， 先來(lái)介紹一下期限利差與經(jīng)濟(jì)預(yù)期的關(guān)系 。
期限利差 ， 顧名思義就是長(zhǎng)期債券利率與短期債券利率相減得到的差額 。一般而言 ， 債券期限越長(zhǎng) ， 也就意味著風(fēng)險(xiǎn)和不確定性因素越多 ， 風(fēng)險(xiǎn)一般與收益成正比 ， 因此長(zhǎng)期債券利率比短期利率高是理所當(dāng)然的 。就好像銀行的長(zhǎng)期存款利率往往比短期存款要高出不少 ， 是一個(gè)道理 。這個(gè)指標(biāo)在一定程度上體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的大致趨勢(shì) ， 一些具有前瞻性眼光的投資家能夠通過(guò)這樣的指標(biāo)判斷經(jīng)濟(jì)走勢(shì) 。
當(dāng)然期限利差逐漸變小收窄的時(shí)候 ， 甚至?xí)霈F(xiàn)倒掛的現(xiàn)象 ， 說(shuō)明人們對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)失去了信心 ， 急于將債券打折變現(xiàn) 。所以這時(shí)通過(guò)短期加息能夠進(jìn)行有效調(diào)節(jié) ， 恢復(fù)人們的信心 ， 并不一定會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī) 。
早在2019年 ， 全球各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)迫使人們改變投資策略 ， 以短期債券為主要投資方向?qū)е麻L(zhǎng)期利率降低 ， 隨之而來(lái)的大概率會(huì)是經(jīng)濟(jì)衰退 。當(dāng)時(shí)就有預(yù)測(cè)下一波衰退期大概會(huì)從2022年4月份開(kāi)始 ?，F(xiàn)實(shí)世界的情況也讓人們更加清醒地認(rèn)識(shí)到了這一現(xiàn)狀 ， 提早布局的投資者們規(guī)避了不少的風(fēng)險(xiǎn) 。
當(dāng)然 ， 我們要承認(rèn)新冠疫情加速了這一波衰退期的到來(lái) 。
如果在各方博弈之下 ， 未來(lái)幾個(gè)月的期限利差持續(xù)收窄甚至發(fā)生倒掛的話 ， 基本可以確定2021年4月份是這一輪經(jīng)濟(jì)周期的起點(diǎn) 。這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)也有內(nèi)在的原因 ， 那就是后疫情時(shí)代的到來(lái) 。從目前情況看 ， 人類(lèi)將在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)與疫情共存 。
從這個(gè)角度看 ， 2022年似乎也不一定會(huì)發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī) ?？墒聦?shí)遠(yuǎn)比這些要復(fù)雜 。這一輪周期很特殊 。因?yàn)閺臄?shù)據(jù)分析角度看 ， 4.8%的失業(yè)率并不太高 ， 而且失業(yè)率的拐點(diǎn)和期限利差曲線基本一致 ， 能夠得出的結(jié)論是期限利差繼續(xù)走低 。

以上關(guān)于本文的內(nèi)容，僅作參考！溫馨提示：如遇健康、疾病相關(guān)的問(wèn)題，請(qǐng)您及時(shí)就醫(yī)或請(qǐng)專(zhuān)業(yè)人士給予相關(guān)指導(dǎo)!

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