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孩之寶的業(yè)績似乎在證明它重回增長軌道，但疫情的不確定性和自身對合作伙伴的依賴卻又為孩之寶的2020蒙上了另一層陰影。
2月11日美股盤前，孩之寶公布了2019財年第四季度及全年財報。
（剛剛收購的小豬佩奇母公司eOne會在2020Q1并入孩之寶財報，所以這份財報不包含eOne 。）
先看全年業(yè)績：
營收為47.2億美元，同比增長3% 。營業(yè)利潤翻倍，增至6.521億美元，占營業(yè)收入的13.8% 。全年凈利潤為5.205億美元，同比增長136% 。再看Q4業(yè)績：
Q4營收14.3億美元，同比增長3% 。營業(yè)利潤1.9億美元，是去年同期的18倍，占營收的 13.3% 。凈利潤2.67億美元，每股盈利2.01美元。這里計入了一筆與收購eOne相關(guān)的約1.03億美元的外匯收入。單純看業(yè)績，孩之寶似乎已經(jīng)走出了去年的陰霾，恢復到了之前的增長軌跡。
受業(yè)績刺激，凌晨美股開市后，孩之寶的股價大漲9%，但隨后又陡降，截至2月11日美股收盤，股價較前一個交易日微跌0.79% 。孩之寶被拉回了正常的市值區(qū)間。
這波陡降或許是因為投資者想起了中國爆發(fā)的新冠疫情。在電話會上，公司CFO Deb Thomas 談到了中國代工廠工人暫時無法復工的情況：
“到目前為止疫情對我們的影響還很小，但我們很難量化未來的潛在影響。這取決于疫情持續(xù)的時間……我們正在重新規(guī)劃直接來自中國的貨物，計算我們損失的產(chǎn)能……我們會全力保障貨物流通……我們會按產(chǎn)品的發(fā)售計劃確定產(chǎn)品的優(yōu)先級并盡快恢復產(chǎn)能，滿足接下來一年的需求。”
雖然孩之寶從貿(mào)易戰(zhàn)打響第一槍后就在積極調(diào)整中國的供應鏈，但依然有超過一半的玩具產(chǎn)自中國。所以新冠疫情對其影響不容小覷。
實際上從中國爆發(fā)疫情開始，孩之寶連帶著其他美國玩具股都呈現(xiàn)出了波動下滑的趨勢。
在關(guān)稅陰影和疫情爆發(fā)之下，玩具巨頭們可能會重新審視中國的供應鏈地位，將工廠搬到人工更便宜的東南亞。孩之寶此前曾宣布計劃到2020年將來自中國的玩具比重削減到50% 。這對于中國的玩具工廠來說不是好消息。
在玩具反斗城經(jīng)歷過一次破產(chǎn)后，孩之寶就開始加強對供應鏈和庫存的管理，以滿足零售商對于庫存快速反應的需求。
2019年，孩之寶在北美上線了直營電商平臺Hasbro Pulse 。在歐洲，亞馬遜成了孩之寶最大也是增長最迅速的客戶。積極擁抱電商進一步降低了孩之寶的庫存壓力。
在梳理供應鏈的同時，孩之寶也在努力擺脫玩具公司的帽子，向IP產(chǎn)業(yè)鏈的更上游進軍：2018年底買下恐龍戰(zhàn)隊IP；2019年38億美元收購eOne；上馬4部電影項目；萬智牌游戲登陸Epic游戲商店。
但種種這些努力看起來還只是開了一個頭，能取得多少成效，還得看未來的經(jīng)營。
北美市場回暖，海外市場受匯率影響出現(xiàn)下滑北美市場全年營收24.5億美元，同比增長3% 。國際市場全年營收18.36億美元，同比下滑1%亞太市場全年同比增長3%，是海外增速最快的市場總體來看，孩之寶的玩具銷售業(yè)務，尤其是美國本土的業(yè)務，在這一年里穩(wěn)定回升。
值得注意的是今年北美市場的營業(yè)利潤取得了賬面上的大幅增長，從2018年的3.7億美元增至2019年的4.15億美元。但這個增長實際上來自公司內(nèi)部的部門調(diào)整。按照今年的標準重新計算2018年的營業(yè)利潤，其實是4.16億美元，也就是說2019年北美玩具部門的營業(yè)利潤實際上下滑了。
這個下滑和孩之寶今年具體的銷售情況有關(guān) 。簡單來說，今年賣得最好的是合作品牌的玩具，而非孩之寶自己的品牌。由于IP授權(quán)費的緣故，這些玩具的利潤率更低，銷量擴大后，孩之寶的營業(yè)利潤就變低了。

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