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上市公司股票估值方法是公司基本面分析的必要過(guò)程，通過(guò)比較用不同的估值方法計(jì)算出的公司理論股票價(jià)格與市場(chǎng)實(shí)際股價(jià)之間的差值，然后最終作出投資買賣決策。
對(duì)于價(jià)值投資者而言，購(gòu)買一家公司股票之前，弄明白公司的估值到底是低估還是高估是非常重要的，因?yàn)閮r(jià)值投資理念的開(kāi)創(chuàng)者、巴菲特的老師格雷厄姆認(rèn)為，股票的內(nèi)在價(jià)值、安全邊際和正確的投資態(tài)度是價(jià)值投資理念的三大基石，而這其中的安全邊際說(shuō)的就是公司的估值問(wèn)題。
絕對(duì)估值是了解企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的一種方法，我們都知道，股票的價(jià)格是圍繞內(nèi)在價(jià)值波動(dòng) ，股票的內(nèi)在價(jià)值決定股票的市場(chǎng)價(jià)格，那么什么是內(nèi)在價(jià)值，他和股票的賬面價(jià)值有什么關(guān)系呢?
在《巴菲特傳》里有個(gè)經(jīng)典的舉例可以說(shuō)明：假設(shè)有一家新的公司要投資糖果生產(chǎn) ，它的設(shè)備、店鋪狀況以及存貨與喜詩(shī)糖果公司完全一樣，但是這家公司生產(chǎn)的糖果品牌卻鮮為人知。雖然他的賬面價(jià)值與喜詩(shī)糖果公司是一樣的，但是這家公司品牌的影響力要差許多，其內(nèi)在價(jià)值必然要小許多。因此這家剛起步的糖果公司，由于未來(lái)的盈利能力要低得多，實(shí)際價(jià)值也要低許多。由于賬面價(jià)值無(wú)法反映品牌等無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值，因而對(duì)喜詩(shī)糖果這樣的知名品牌公司而言，他的價(jià)值標(biāo)志作用便顯得毫無(wú)意義了。
賬面價(jià)值是一種會(huì)計(jì)概念，可以為我們選擇股票提供一個(gè)重要參考，但我們選擇一家企業(yè)真正關(guān)心的是未來(lái)能獲得的價(jià)值。正如選擇捐助兩個(gè)貧苦學(xué)生，雖然花了相同的錢，但不意味著這兩個(gè)學(xué)生未來(lái)的前途一樣。所以，賬面價(jià)值的作用有限。
票的內(nèi)在價(jià)值即理論價(jià)值，即股票未來(lái)收益的現(xiàn)值。巴菲特認(rèn)為，內(nèi)在價(jià)值是一家企業(yè)在其余下的壽命中可以產(chǎn)生的現(xiàn)金的折現(xiàn)值。為評(píng)估投資和企業(yè)的相對(duì)吸引力提供了惟一的邏輯手段。
最常用的4種股票估值方法
一般而言，衡量股票價(jià)值的估值方法多種多樣。普通專業(yè)投資者常用的估值方法主要有市盈率PE估值法、PEG估值法、市凈率PB估值法、DCF(現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型)估值法等四種。
一、市盈率估值法
所謂市盈率，就是指一家上市公司股票的每股市價(jià)與每股盈利的比率，其計(jì)算公式為：
市盈率=每股市價(jià)/每股盈利，即PE(市盈率)=P(股價(jià))/E(每股盈利) 。
其中， E的數(shù)值一般采用最近一個(gè)完整財(cái)年的每股盈利數(shù)據(jù);而P的數(shù)值則是目前時(shí)點(diǎn)目標(biāo)個(gè)股的最新股價(jià) 。
作為國(guó)際成熟股市經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期實(shí)踐的一種估值方法，市盈率估值法最突出的特點(diǎn) ，是其非常簡(jiǎn)潔有效。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō) ，如果一家上市公司未來(lái)若干年每股收益為恒定數(shù)值，那么PE值代表了上市公司的股東(也即該股票的投資者)可以在多少年之后收回初始投資(不計(jì)算資金的時(shí)間價(jià)值) 。相比較而言，市盈率的原理類似于實(shí)業(yè)投資中的“回收期”概念，只是忽略了資金的時(shí)間價(jià)值。
需要指出的是，通常而言，絕大部分的上市公司在未來(lái)若干年里一直保持恒定的每股盈利(即保持每年凈利潤(rùn)不變) ，幾乎是不可能的，因此E的變動(dòng)往往還取決于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、企業(yè)的生存周期、經(jīng)營(yíng)管理情況、企業(yè)自身發(fā)展和成長(zhǎng)性所帶來(lái)的波動(dòng) ，未來(lái)每年的每股盈利仍然會(huì)面臨極大的不確定性。在這樣的背景下，市盈率估值法只是對(duì)股票價(jià)值的一種粗略估計(jì) ，只能大致衡量一只個(gè)股在當(dāng)前的市盈率水平下，股價(jià)是高估還是低估、抑或是大致合理。由此，一些專業(yè)投資者也會(huì)將其進(jìn)一步延伸至“動(dòng)態(tài)市盈率”估值法。比如，在目前2017年財(cái)年還沒(méi)有結(jié)束時(shí) ，根據(jù)已經(jīng)某上市公司已經(jīng)公布的2017年一季報(bào)或半年報(bào)的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù) ，大致推測(cè)該上市公司2017年全年的每股盈利，然后再計(jì)算其“動(dòng)態(tài)市盈率” ，并評(píng)估其股價(jià)究竟是高估還是低估。

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