另一方面，梅林指出一級(jí)市場(chǎng)正在慢慢出現(xiàn)一些二級(jí)市場(chǎng)的特點(diǎn) 。首先，一級(jí)市場(chǎng)上陸續(xù)有“基石投資者”出現(xiàn)，而權(quán)威的基石投資者此前在二級(jí)市場(chǎng)比較常見(jiàn) 。其次，當(dāng)前一級(jí)市場(chǎng)上的投資慢慢變得有點(diǎn)類似二級(jí)市場(chǎng)的“認(rèn)購(gòu)”，不僅投資機(jī)構(gòu)對(duì)份額的“執(zhí)念”和對(duì)絕對(duì)定價(jià)權(quán)的把控都變得更佛系，并且在一些交易中開(kāi)始傾向于由市場(chǎng)定價(jià)，“這也是過(guò)去少見(jiàn)的” 。第三，決策變得后置，隨之而來(lái)的是一級(jí)市場(chǎng)融資的高度不確定性 。


未來(lái)十年的大命題：第二產(chǎn)業(yè)的科技升級(jí) 在資產(chǎn)、資本、退出等多個(gè)維度變化的共同作用下，今年的股權(quán)投資市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了非常深刻的變化，這一趨勢(shì)未來(lái)或?qū)⒀永m(xù)下去 。正如梅林所說(shuō)，過(guò)去二三十年整個(gè)投資行業(yè)的蓬勃發(fā)展，都得益于“互聯(lián)網(wǎng)”這個(gè)宏大命題，也就是大家常說(shuō)的“新經(jīng)濟(jì)” 。但從今年開(kāi)始，投資市場(chǎng)的主要命題可能要被改寫(xiě)了 。
來(lái)自泰合資本的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在今年金額前100大融資事件中，第二產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的融資數(shù)量在所有融資事件中的占比持續(xù)提升，已經(jīng)從五年前的10%左右增長(zhǎng)到了今年的32% 。梅林告訴每經(jīng)采訪人員，今年開(kāi)始，“脫虛向?qū)崱保赐顿Y熱潮從第三產(chǎn)業(yè)向第二產(chǎn)業(yè)、從模式創(chuàng)新向科技創(chuàng)新轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)已經(jīng)非常明顯 。“如果說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)是一級(jí)市場(chǎng)過(guò)去十年的第一條增長(zhǎng)曲線，我們認(rèn)為未來(lái)十年會(huì)出現(xiàn)第二條增長(zhǎng)曲線，即以第二產(chǎn)業(yè)科技升級(jí)為代表的新機(jī)會(huì) 。”
與互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)公司相比，第二產(chǎn)業(yè)科技升級(jí)有三個(gè)非常突出的特點(diǎn)：首先，行業(yè)需求非常確定；其次，成本高度集中在供給端，從而能幫助企業(yè)建立起高壁壘；第三，政策前置，并且有著非常清晰的政策導(dǎo)向 。梅林笑言，創(chuàng)業(yè)投資永遠(yuǎn)都不是一件容易的事情，但未來(lái)十年看著似乎比過(guò)去十年更“幸?！毙骸斑^(guò)去賽道和賽手都要賭，而今天很多賽道是確定性的，因?yàn)轫槕?yīng)國(guó)運(yùn)，只需要賭中賽手就可以了 。玩笑背后，創(chuàng)業(yè)和投資的邏輯確實(shí)在發(fā)生著一些有趣的變化 。”
當(dāng)然，新方向的出現(xiàn)本身就意味著新機(jī)遇，但其中也不乏一些潛在的挑戰(zhàn) 。她指出，從投資機(jī)構(gòu)的視角來(lái)看，第二產(chǎn)業(yè)科技有其自然產(chǎn)業(yè)規(guī)律，譬如產(chǎn)品從概念到研發(fā)到出樣到進(jìn)入供應(yīng)商名錄到規(guī)模量產(chǎn)，所需時(shí)間不太以資金規(guī)模大小為轉(zhuǎn)移，投資需要有以年為單位的更長(zhǎng)時(shí)間的耐心 。其次，前沿科技的投資需要面對(duì)更多的早期不確定性，通常只能驗(yàn)證過(guò)程指標(biāo)而非結(jié)果指標(biāo)，如何選擇投資階段也是挑戰(zhàn) 。第三，第二產(chǎn)業(yè)科技升級(jí)很多時(shí)候以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為原點(diǎn)，既有玩家勢(shì)能強(qiáng)大，如何在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中破朋友圈、建投資壁壘，也是挑戰(zhàn) 。
而站在創(chuàng)業(yè)者的角度，由于突然涌入的資金和行業(yè)玩家都激增，還需要在這個(gè)資本環(huán)境中保持定力、不能迷失，比如盲目追求估值、融資金額等等 。“還是要一切以產(chǎn)品為導(dǎo)向，回歸本質(zhì)比如技術(shù)指標(biāo)、客戶的測(cè)試結(jié)果、商業(yè)訂單等，這些點(diǎn)都經(jīng)得起驗(yàn)證，才會(huì)成為基業(yè)長(zhǎng)青的公司 ?！泵妨挚偨Y(jié)道 。
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