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不知道大家在挑選主動管理的權(quán)益型基金的時候，有沒有關(guān)注過這兩個指標：阿爾法系數(shù)（α）和貝塔系數(shù)（β） 。

之前不太清楚也沒關(guān)系，在基金評價機構(gòu)——晨星中國官網(wǎng)，輸入基金代碼就可以查詢。比如說下圖這只基金，阿爾法系數(shù)就是37.24%，而貝塔系數(shù)就是0.61 。

（來源：晨星中國官網(wǎng)）

這兩個指標與諾貝爾獎得主、著名的金融學教授威廉·夏普（William Sharpe）有關(guān) 。而這一位，正是“夏普比率”中的“夏普”本人。上世紀60年代，威廉·夏普在《金融學期刊（Journal of Finance）》上發(fā)表的論文里，首次把金融資產(chǎn)的收益拆成兩部分：跟隨市場一起波動的部分叫貝塔收益，不和市場一起波動、與市場無關(guān)的部分就叫阿爾法收益 。

為了便于大家理解，寫成一個簡易的公式就是：金融資產(chǎn)收益率=阿爾法收益+貝塔收益+殘留收益 。其中，阿爾法收益=阿爾法系數(shù)，貝塔收益=貝塔系數(shù)*市場(或基準)平均收益率，而殘留收益可以看成是一個平均值為0的隨機變量，可以暫時忽略不計。整理一下可得：

金融資產(chǎn)收益率=阿爾法系數(shù)+貝塔系數(shù)*市場(或基準)平均收益率

那么，阿爾法系數(shù)和貝塔系數(shù)究竟是什么意思？以及應(yīng)該如何把這兩個指標化為己用，幫助我們選出表現(xiàn)更好的基金呢？

接著看，小編帶你好好捋一捋。

#1
什么是基金的貝塔？
如何看貝塔系數(shù)選基金？

貝塔收益就是基金跟蹤業(yè)績評價基準的漲跌獲得的被動收益，可以理解為承擔市場（或行業(yè)）風險所帶來的平均收益。

貝塔系數(shù)(β)衡量的就是基金收益相對于基準收益的總體波動性。β越高，意味著基金相對于基準的彈性和波動就越大，也就是說，如果大勢上漲，基金會漲得更多；反過來，如果大勢下跌，基金自然也會跌得更多 。

1
如果β=1，代表這只基金的波動和基準保持一致。那么當市場上漲5%時，基金也上漲5%；市場下跌5%，基金相應(yīng)下跌5% 。
2
如果β＞1，說明這只基金的波動性比基準更大。比如β=2，當市場上漲5%時，基金上漲2*5%=10%；市場下跌5%時，基金就會下跌10% 。
3
如果β＜1，說明這只基金的漲跌幅度會比基準更小。比如β=0.5，當市場上漲5%時，基金上漲0.5*5%=2.5%；而市場下跌5%時，基金只會下跌2.5% 。

因此，在挑選主動管理基金時，β大還是小并沒有明顯的優(yōu)劣之分，需要結(jié)合具體的市場行情進行判斷：

如果市場或板塊處于相對低位，可以考慮選擇β較高（比如＞1）的基金，當市場開始上漲時，這只基金就可能漲得更快，即爆發(fā)力可能更強；

而市場處于階段性高位的時候，可能更適合選擇β較低的基金，如果經(jīng)歷市場回調(diào)，下跌的幅度相對基準會更少，相對比較抗跌。

#2
什么是基金的阿爾法？
如何看阿爾法系數(shù)選基金？

由上文的公式可知，阿爾法系數(shù)(α)就是基金的實際收益和貝塔收益之間的差額，也就是基金超越基準的超額收益 。比如說某只基金今年以來的貝塔收益是8%，但實際收益是10%，那么它的α就是2% 。

對主動管理的偏股型基金而言，阿爾法系數(shù)就是基金經(jīng)理通過選股、擇時等帶來的主動收益，反映的是基金經(jīng)理的

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