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首先，我們要定義一下什么是牛市。
很多人把牛市定義為“大多數(shù)的股票都會大漲”或者“指數(shù)創(chuàng)出歷史新高” 。
如果從這兩個角度看，那么牛市在近幾年是很難出現(xiàn)的了。
因為，這樣的牛市需要市場資金相對充裕。大量的資金進(jìn)場才能推動股指大漲，才能使大多數(shù)的股票上漲。
現(xiàn)在的A股由于不斷的新股發(fā)行，造成股票相對較多，資金相對來說并不充裕。資金只能流向優(yōu)質(zhì)的有前景的上市公司的股票上，并沒有太多余的資金流向績差公司。
我1996年進(jìn)入股市時A股的股票只有幾百只。相對而言股票較少，市場流動資金較多，因此，績差公司也常會大漲創(chuàng)出股價的歷史新高。這有點(diǎn)像我國的足球行業(yè) 。由于高水平的球員太少，而足球市場的資金卻很多，導(dǎo)致很多能力平平的球員薪資明顯高出國際水平。
那時的股市真的是幾年就創(chuàng)出一個歷史新高。從500多點(diǎn)漲到700多點(diǎn)，然后到1000多點(diǎn)-----絕對是一個長期牛市！
市場股票少，資金多是造就當(dāng)時多年牛市的最根本原因。
6124點(diǎn)的那輪牛市是由于推出了股權(quán)分置改革，并大量發(fā)行基金，公募基金第一次成為了市場最強(qiáng)大的力量。這也是大量資金入市的結(jié)果。

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2015年那輪牛市的出現(xiàn)，是因為我國證券行業(yè)出現(xiàn)了改革，融資融券的推出加大了市場資金的供給，場外配資的活躍更是推波助瀾了市場資金的流動性。2015年的牛市可以稱為杠桿牛。
自從2015年以后，我國A股指數(shù)就一直沒有出現(xiàn)過暴漲，也再也沒有出現(xiàn)過“大多數(shù)股票都上漲”的這種牛市行情。
這是為什么呢？
最主要的原因是“僧多粥少”，即股票多，資金少。當(dāng)下A股有幾千只股票，而且每周都發(fā)行新股。市場資金無法充裕到流向每只股票，只能重點(diǎn)流向局部范圍內(nèi)的股票。也就因此形成了“結(jié)構(gòu)性牛市” 。
實際上“結(jié)構(gòu)性牛市”才是市場的正常狀態(tài) 。資金流向優(yōu)質(zhì)公司的股票，從垃圾公司股票里流出才是真正地發(fā)揮了市場的優(yōu)勝劣汰效應(yīng) 。這樣優(yōu)秀的公司才能夠獲得寶貴的資金支持，才不會發(fā)生劣幣驅(qū)良幣的事情。以前那種牛市里無論股票質(zhì)地好壞，所有公司的股票都大漲的情況，實際是對劣質(zhì)公司的獎勵，并不有利于市場的長期穩(wěn)定發(fā)展。因為這些劣質(zhì)的公司股票在牛市大漲，牛市退潮后它們跌幅會非常大，不但長年套牢一大批投資者而且使劣質(zhì)上市公司獲得了寶貴的增發(fā)、配股、解禁資金，而它們卻并不能為社會和投資者創(chuàng)造財富，浪費(fèi)了市場的資源。
市場機(jī)制不完善是當(dāng)前A股的股指無法創(chuàng)出新高的最重要原因。
同樣是結(jié)構(gòu)性牛市，美國股市越不斷地創(chuàng)出新高，就是因為美國股市的市場機(jī)制非常成熟。表現(xiàn)為成熟的退市機(jī)制、做空機(jī)制、分紅機(jī)制和發(fā)行機(jī)制。
A股退市機(jī)制依然不完善，大量的績差公司都滯留在市場，它們不斷創(chuàng)出股價新低，拖累股指很難上行。
很多公司不分紅或者分紅較低，使很多人不愿意以長期持有獲得分紅為目的作長線投資，因此持股周期短，行情波動性很大。
發(fā)行機(jī)制偏向于給企業(yè)融資，打新成了穩(wěn)賺不賠的生意。因此，在二級市場新股上市后的價格都過高，幾個月后股價大多會不斷下跌，拖累指數(shù)向下。
市場缺少真正的做空機(jī)制。股票價格虛高，使大多數(shù)投資者很難有信心長期持有，長牛很難實現(xiàn) 。
A股內(nèi)部機(jī)制有問題，我估計在未來5年內(nèi)A股市場機(jī)制很難有太大的變化。
只有期望大量的資金進(jìn)入市場才能創(chuàng)出股指新高。但大量的資金入市會發(fā)生在什么時候呢？這是無法預(yù)測的。

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