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美元指數(shù)是美元價(jià)格與一攬子主要貨幣價(jià)格的比值，因此美元指數(shù)在大多數(shù)時(shí)期都可以代表美元的真實(shí)價(jià)格變化。然而在整體貨幣出現(xiàn)貶值和增值時(shí)，美元指數(shù)卻很難反映出美元真實(shí)價(jià)值的情況。一、美元指數(shù)和美元的真實(shí)價(jià)格第一，美元指數(shù)與參照物的漲跌。我們首先要解決的問(wèn)題是為何在美聯(lián)儲(chǔ)兩次降息，并且還釋放了未來(lái)擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表的預(yù)期之后，美元的指數(shù)仍然強(qiáng)勁。在一般情況下，央行的寬松手段都會(huì)對(duì)幣值有所影響，因?yàn)檫@意味著更多流動(dòng)性的釋放，是一種主動(dòng)的貶值行為。但是從7月美聯(lián)儲(chǔ)首次降息到現(xiàn)在，經(jīng)歷了兩次降息，美元指數(shù)仍然保持堅(jiān)挺。

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這是因?yàn)槊涝笖?shù)并不一定絕對(duì)的反映美元的漲跌。美元指數(shù)是指美元幣值和一攬子主要貨幣的價(jià)值之間的比值，在通常情況下，美元指數(shù)能夠避免因單種貨幣漲跌，對(duì)美元價(jià)值產(chǎn)生的誤判，比如說(shuō)歐元兌美元匯率就有可能因?yàn)闅W元的大幅貶值，導(dǎo)致對(duì)美元升值的誤判。但是在一攬子主要貨幣都出現(xiàn)變化的時(shí)候，美元指數(shù)的參照物出現(xiàn)了變化，美元指數(shù)也很難真實(shí)反映美元的價(jià)值了。

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第二，美元的真實(shí)價(jià)格由黃金參照。而美元的真實(shí)價(jià)值可以通過(guò)與黃金的比值來(lái)推斷，因?yàn)辄S金作為一般準(zhǔn)價(jià)物，價(jià)值可以認(rèn)為不變，在美元指數(shù)出現(xiàn)波動(dòng)的時(shí)候，如果相對(duì)于黃金價(jià)格沒(méi)有變化，就意味著美元的真實(shí)價(jià)值沒(méi)有變化。可以簡(jiǎn)單認(rèn)為黃金價(jià)格走勢(shì)與美元的真實(shí)價(jià)格成絕對(duì)的反比。很多人都有個(gè)誤解，認(rèn)為美元指數(shù)和黃金是負(fù)相關(guān)，但是我們通過(guò)歷史，總是可以清晰的看出美元指數(shù)與黃金之間關(guān)聯(lián)性，并不是那么強(qiáng) ?？梢哉f(shuō)，當(dāng)美元指數(shù)真實(shí)反映了美元的價(jià)值時(shí)，黃金和美元支出自然成為反比；而美元指數(shù)不能真實(shí)反映美元價(jià)值的時(shí)候，黃金和美元指數(shù)就沒(méi)有負(fù)相關(guān)的關(guān)系。

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所以我們可以看到，雖然最近美元指數(shù)堅(jiān)挺，但是美元兌黃金的價(jià)格卻在一路上漲，這就意味著美元的真實(shí)價(jià)值正在下跌，只不過(guò)對(duì)比一攬子貨幣價(jià)格仍然堅(jiān)挺而已。二、影響美元指數(shù)的因素第一，貨幣供應(yīng)量。只假定目前參考物沒(méi)有變化，也就是一攬子貨幣價(jià)值不變的情況下，美元指數(shù)與美元貨幣供應(yīng)量成反比。貨幣供應(yīng)量越強(qiáng)，出現(xiàn)在市場(chǎng)上的流動(dòng)性越多，美元的價(jià)值下跌美元指數(shù)下行而貨幣供應(yīng)量越弱，流動(dòng)性越稀缺，美元的價(jià)值上漲，美元指數(shù)自然上行。

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所以美元指數(shù)與美聯(lián)儲(chǔ)的政策直接相關(guān)，當(dāng)寬松周期開(kāi)啟的時(shí)候，美元指數(shù)會(huì)相應(yīng)的下行，而在緊縮周期開(kāi)啟之后，美元指數(shù)會(huì)相應(yīng)的堅(jiān)挺，這點(diǎn)我們從2015年開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)的縮表和加息周期就可以看到相應(yīng)的趨勢(shì) 。第二，經(jīng)濟(jì)情況。如果假定全球經(jīng)濟(jì)情況保持正常，那么美國(guó)經(jīng)濟(jì)的狀況就影響了美元指數(shù)的堅(jiān)挺與否。當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁的時(shí)候，美元的幣值得到了經(jīng)濟(jì)實(shí)體的支撐，相對(duì)堅(jiān)挺；而在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟，下行壓力增加的時(shí)候，美元的幣值得到經(jīng)濟(jì)方面的支撐減少，美元指數(shù)就會(huì)相應(yīng)的疲軟。另一方面我們也可以看到，當(dāng)世界出現(xiàn)較大地緣政治危機(jī)時(shí)，如果這個(gè)危機(jī)危及到美國(guó)，那么對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期就會(huì)出現(xiàn)下降，比如貿(mào)易爭(zhēng)端，造成了美元指數(shù)的下行波動(dòng) 。

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