而持續(xù)虧損的企業(yè) ， 雖然可以用上各種金融工具 ， 但如果長(zhǎng)期虧損 ， 其實(shí)是非常危險(xiǎn)的 ， 哪怕馬上就要扭虧 ， 或者說已經(jīng)扭虧 ， 都有可能出現(xiàn)流動(dòng)性問題 。
毛利率下降 ， 營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí) ， 還可以相比年初 ， 把存貨的絕對(duì)數(shù)占流動(dòng)資產(chǎn)比都降一降 ， 這也是不容易做到的 ， 雖然和2020年同期比存貨有所上升 ， 但這仍然是相當(dāng)合理的水平了 。
雖然有息負(fù)債有所增長(zhǎng) ， 但仍然處于較低的水平 。有17億的現(xiàn)金 ， 還貸這點(diǎn)款干啥？可能是怕融資部門的業(yè)務(wù)生疏了？還是說要照顧某些合作銀行的生意？大概也就是這些原因吧 。
和其他很多公司不同 ， 桂林三金是少有的沒有利用優(yōu)勢(shì)地位欺負(fù)供應(yīng)商的上市公司 ， 其應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款很低 ， 合計(jì)也就一個(gè)億左右 ， 而且其應(yīng)付票據(jù)全是銀行承兌匯票 ， 幾乎也不存在兌付風(fēng)險(xiǎn) 。這要給他們大大點(diǎn)個(gè)贊 ， 其實(shí)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任并不見得都要做個(gè)樣子去捐款 ， 就算在商業(yè)活動(dòng)中 ， 不惡意放大優(yōu)勢(shì)地位 ， 公平對(duì)待客戶和供應(yīng)商 ， 也是能贏得市場(chǎng)尊重的 。
當(dāng)然合同負(fù)債雖然略高 ， 這主要是客戶預(yù)付的貨款 ， 這個(gè)能證明產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力 ， 也是對(duì)未來營(yíng)收的保證 ， 當(dāng)然能多收一些是好事 。
桂林三金的現(xiàn)金流量表現(xiàn)也很平穩(wěn) ， 每個(gè)前三季度都有2.5億元以上的凈現(xiàn)金流入 ， 除了2020年前三季度 ， 凈投資均不高 ， 幾乎無需融資 。其每年都有較大額度的融資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流出 ， 主要就是分紅 。
以上就是對(duì)桂林三金公司2021年前三季度的財(cái)報(bào)分析 ， 總結(jié)為一句話就是 ， 這是一家四平八穩(wěn)的公司 ， 其實(shí)就是一頭現(xiàn)金牛 ， 定期可以擠奶 。但平穩(wěn)得有點(diǎn)過度 ， 也就失去發(fā)展的動(dòng)力或熱情 ， 導(dǎo)致公司的增長(zhǎng)還跑不過整體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng) 。
可以預(yù)見在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi) ， 經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)持續(xù)這一模式 ， 桂林三金還是沒有大的問題的 。但是會(huì)迎來模式轉(zhuǎn)換嗎？我認(rèn)為還是會(huì) ， 長(zhǎng)者對(duì)公司的要求和年輕人會(huì)有較大差異 ， 如果這樣十年如一年的經(jīng)營(yíng) ， 可能有些性子急的年輕經(jīng)營(yíng)者真還受不了 。那么會(huì)是好事嗎？機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)共存 ， 只有未來才會(huì)知道答案 。
聲明：以上為個(gè)人分析 ， 不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議！

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